2017-09-15

香港地產股具重估機遇

本周北韓再射導彈飛越北海道,惟市場反應較上次同樣情況平靜。恆指則續在27,400-28,100之間上落,而市場炒股不炒市的趨勢明題,市場炒作題材豐富,包括中建材(3323.HK)及中材股份(1893.HK)合併消息、中國鋁業(2600.HK)A股因籌劃重組停牌,亦帶動國企重組概念走升。中資企業炒政策概念,香港本地股份也不甘落後。上周香港政府放出風聲,擬在下月的施政報告中推出的港人「首置上車盤」計劃,或有利加快發展商的農地轉換,刺激上周五香港地產股大幅走升。香港龍頭開發商如新地(16.HK)、恒地(12.HK)及新世界發展(17.HK)均創52周新高,預期市場關注相關股份會否有進一步重估機遇。 

今年以來本港股市連升八月,樓市也屢創新高。政府出台的印花稅措施令二手市場交投淡靜,而開發商則趁熱打鐵,積極在一手市場推樓。今年上半年,香港五大地產商長實(1113.HK)、新鴻基、恆地、新世界、會德豐(20.HK)半年共售約6,130伙,佔市場整體成交宗數63%,累計銷售金額達到790億港元。目前看來,即便下半年美聯儲加息,對香港地產商的影響也十分有限,一來息率仍處於歷史低位,二來市場供應不足,加上香港地產企業負債水平低,現金充裕,基本面仍十分穩健。早前信置(83.HK)以百億港元出售內地項目,反映香港開發商可以通過轉售內地土地的方式回籠資金,令同樣在內地擁有土地儲備的九倉(4.HK)、嘉里建設(683.HK)、恆地及新地估值可看高一線。

此前市場多數將目光置於更受內地資金青睞的內房股上,反而忽視估值更為便宜的香港地產股。香港政府此次計劃推出的「首置上車盤」,可能以公私合營的形式建屋,一方面可解決市民的住房問題,另一方面可幫助地產商將原有的農地轉化為商用地,釋放土地儲備潛力。截至去年12月底止,恒地農地儲備達4,480萬方呎,居各大開發商之首,其次為擁有3,000萬方呎農地的新鴻基地產,新世界以1,756萬方呎儲備居第三。目前香港地產股資產淨值的折讓率高達三成,如果「首置上車盤」以公私合營方式推出,無疑是香港地產股價值重估的機遇。

過去一年,內地資本不斷吸納香港的土地、整幢物業、酒店以至住宅等物業,香港的優質資產是有價有市。顯然,內地發展商及投資者看中香港的長遠發展潛力,特別是在大灣區經濟發展,以至一帶一路的戰略發展中,香港都有獨特角色,再加上香港有普通法的法制傳統、重視私有產權、完善的金融系統以至極低的政策及行政干預風險,致令香港資產的價值更為珍貴,這些價值亦會隨著更多內地資本參予香港地產活動中顯現出來,也支撐著本地地產股的長遠發展。

 

23 OK: alvin, kenneth
30 OK: toby, annie, alvin
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