英皇证券每周策略 - 市底明显转强 年尾升市可期
英皇证券研究部
11月，港股投资气氛明显逆转，恒生指数更一举收复10月的失地，大升26.6%，为24年来最强表现。这轮升浪，蓝筹重磅股表现硬朗，成交急升，反映投资者信心增强，而恒生指数由月头近乎单边上升，至11月底以近全月最高位收市，这样的升市，既有技术性挟淡仓，也有基本面的正面转向，而后者对升势更是至为关键。进入年底，虽然美联储仍持续加息，但通胀预期将放缓，再加上中央经济工作会议，为明年经济复常及推动经济定调，港股延续升市可期。
内地放松防疫是今年市场期盼已久的大事，惟11月前，内地不断坚持动态清零，且加强省市的管控，终令市场失去耐性，是10月股灾式暴跌主要原因之一。当市场并无期望之际，内地反而调整防疫策略，卫健委推第九版防控方案，提出二十条优化措施，这是内地有意调整严格、大规模封控的第一步。即使内地全国新增确诊数不断上升，内地官方论调也并无变化，意味对新冠感染的态度已不再紧张。当社会面有抗疫疲劳及负面情绪，官方更迅速地响应及调整，并无层层上达的顾虑，反映这很可能是最高当局的共识，有序放宽防疫，让经济民生真正复常。
最新是疫情仍在升温的广州市，多个区陆续优化完善疫情防控措施。花都、从化、番禺、天河、荔湾等区实时解除临时管控区的管控措施，海珠区则宣布，符合居家隔离条件的密切接触者实施居家隔离。还有，防疫大将副总理孙春兰表示Omicron致病性减弱，间接为进一步放松防疫开绿灯。除非内地重症及死亡数字失控，否则可以预期内地将按步就班调整防疫政策，或比市场预期更早地复常，这将是股市的强心针。
12月中，将举行二十大以来的首次中央经济工作会议，意义重大。从以三支箭支撑内房产业，化解行业危机及重建市场信心，到人行降准0.25%，释放流动性5000亿人民币等，都显示二十大的新领导层聚焦经济。虽然内地经济仍然疲弱，但市场已预期内地明年经济增长将加速，达5%或左加，因此中央经济工作会议将提出更高水平的开放、高质量的经济发展及更突破性的科技创新，以推动经济向前。
经历今年三个季度的下跌，再遇10月的恐慌性抛售，即使11月恒指大升26.7%，也难改投资者对市况审慎的态度，毕竟利率仍在上升，全球衰退风险临近，以及内地经济、疫情走向难免反复，中港通关有待，股市要建立持续、稳健的升市确是并不容易。惟重磅股的基本面正在改善，包括科技平台股季绩胜预期，银行、保险等股份，是疫后复常的受惠者，具估值修服空间等。重磅股的回升，是市底转好的强力讯号，而今年基金粉饰的意欲也较强，因此年底延续11月的升势机会存在，而恒指目标仍是19800。