十一黃金周期間，美國長期國債孳息率創新高，引發環球股市震蕩甚至美股也呈現急挫，而A股市場甫一復市也受衝擊，加上國際貨幣基金組織出於貿易因素下調中國經濟增長預期，令市場觀望情緒濃重。我們預計美中關係短期內仍膠著，宜避開相關股份，而一些內需板塊料受衝擊較少，值得做避險之選。

據商務部監測，十一黃金周七天，全國銷售和餐飲企業實現銷售額1.4萬億元(人民幣，下同)，日均消費額較去年同期增長9.5%，較去年逾10%的增速回落。而國內遊客人數及收入增速亦是十年來首次放緩至雙位數以下，引發消費收縮的擔憂。但實際上，去年十一和中秋是合併為連假，今年則分開為一個短假期和一個長假期，會對旅遊出行計劃帶來分流；加上居民對消費體驗的要求提升，黃金周假期人流擁擠，部分居民可能更願意選擇其他時間出行。如果從9月的財新服務業PMI數據來看，較上月回升至53.1，為3個月高點，而近三個月的消費者物價指數(CPI)保持2%以上的溫和、健康增幅，與去年大致相若，消費品零售增速也仍處於高單位數增幅。總體來說，隨經濟增長有所放緩，但消費需求仍然旺盛。中央近期更明確表示，將積極減稅降費，節用裕民，促進消費，相信未來內需消費板塊仍有較大增長空間。

飲食板塊方面，可留意統一中國(220.HK)、康師傅(322.HK)等龍頭，上半年已恢復增長，毛利率亦有所擴闊。其中康師傅調整產品結構見效，在高端方便麵銷售帶動下，方便麵業務收入按年增長8.4%，集團通過IP合作、場景及運動行銷，提升品牌形象，飲品業務同比增長9.19%，勝預期，下半年增長可期。而統一中國股價在經過一輪整固調整後，呈現突破格局。這些股份在市況波動情況下，具防守能力，不妨擇機吸納。此外，也可留意達利食品(3799.HK)，去年推出豆奶品牌豆本豆，請女星孫儷代言，並主打健康、營養、親民的品牌形象，帶動上半年植物蛋白飲料和含乳飲料收入升72%，料在健康飲食的風潮下，下半年豆奶業務仍會有不俗增長。內地業務增速不俗的維他奶(345.HK)今年以來跑贏大市，抗跌能力強，逢低可吸納。

日用品股份方面，可留意恆安國際(1044.HK)，此前受困於毛利率受壓，股價由年初的88.7回落逾25%，近期有反彈跡象，現時估值約往績市盈率18倍，息率約3.8厘，估值吸引。因木漿價格走升，集團進一步調升紙巾價格，下半年相關產品毛利率有望走升。不妨關注。

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