2019-07-12

企業利淡消息頻出 港股回調有待整固

港股6月不絕,反而強勢反彈,再承接大幅減息的憧憬,7月開局理想。然而恆指挑戰29,000,已無力再進,投資氣氛轉趨審慎。除了大型新股招股分薄市場資金以外,近期企業本身的相關消息負面,是市況不利的主要原因。投資者愈發感受到經濟放緩所帶來的風險。雖然港股估值合理,但企業盈利增長動力不足也是事實,港股短期暫難突破,後市將轉向震盪上落的格局。

這輪企業負面消息來得突然及密集,首先是基金愛股內房新城發展(1030)的主席牽涉嚴重風化案,被刑事拘留在上海;其次是承興國際(2662)主席羅靜,傳因金融欺詐,同樣被刑事拘留。由於事件與企業控股東及核心人民有關,也有股權質押的風險及拖累信貸評級的影響,所以股價反應激烈及大幅下挫。而更加重要的,是進一步打擊投資者對民營企業管治水平的信心。事件仍在發酵,亦有待消化。

其次,恆生指數大型股指數安踏體育(2020)再遭沽空突襲,這次是渾水。突襲者先出第一份報告,質疑安踏實質控制旗下分銷商,制造盈利,當安踏作出澄清,渾水再發第二份報告,暗指安踏有意欺騙投資者。沽空機構顯然有備而來,不過安踏也迅速回應,並與投資者溝通,釋除疑慮。初步所見,市場仍相信安踏管理層,安踏股價雖受壓,但未見大規模拋售,不過留意5月低位HK$43.0短期是否可以守穩,而中期業績將是下一個好淡角力的主戰場。

近期,投資者開始為中期業績作準備,自去年中打後,中港經濟逐步放緩,今年的中期業績,正好全面反映這情況。7月至今,已有27間企業發盈警,預期仍會上升。藍籌股吉利的盈警最震撼,盈利跌幅40%,全年汽車銷售目標下跌一成。早前發改委已出台一些刺激汽車消費的政策,一度令車股急彈,然而現實是內地車市未見起色,而吉利頗具代表性。吉利的盈警確認制造業經營狀況轉弱。

股市有時候是炒消息、炒事件或炒憧憬,但這些操作都是短線,真正影響股價的,始終是基本面的變化,無論是人事、企業管治以至營運狀況,都是非常關鍵。投資者對企業建立信心是以年計,如李寧(2331),其股價在2017回升以前,曾經歷長達6年的低迷期;相反企業的聲譽卻可毀於一旦。這輪企業事件,衝擊著投資者對民營企業所餘無幾的信心,也直接反映企業核心人物誠信危機的問題,市場的失望及無奈是可以預見。 要真正讓市場回復信心,除宏觀經濟環境好轉以外,企業管治的大幅改善也是必要的前題。

 

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