英皇证券每周策略 - 中美关系牵动大市，内房市场有积极讯号
英皇证券研究部
欧美央行上周议息态度偏鸽，日本央行结束负利率但仍维持宽松货币环境，日元不升反跌，美元则因经济数据强韧继续强势。市场怀疑美联储或推后降息时间，中美息差扩阔，加上内地央行官员暗示降准以支撑经济，在岸人民币失守7.2兑每美元防线，料欧美一日未确定降息时间表，人民币仍有贬值压力。
受限于人民币汇价压力，恒指持续在16300点至17000点间上落，尤其本周临近复活节假期和清明节假期，市场观望气氛浓厚。中美关系对市况也有明显影响。此前美国通过TikTok禁令法案及《生物安全法》，令市场担忧针对中国企业的制裁行动升级。不过主导这些法案的议员Mike Gallagher意外请辞，或对相关法案的执行带来变量。唯在出现更明确信号之前，市况难有突破。
内地房地产市场继续受到投资者关注。中国新房价格已连续8个月下滑，二手房的跌势更大，虽然多个大城市都放宽购房限制，但暂时难以挽回购房者的信心。3、4月份房地产企业再度面临偿债高峰，有传金管局近期要求各大银行根据「白名单」机制，加快贷款审批速度，以帮助地产开发商度过难关。另外也有消息指，当局或全面取消一线城市非核心区域的限购，以重振居民的购房热情。
近期国常会对房地产进行了系统、积极的表态，提出包括「推动城市房地产融资协调机制落地见效」，「系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求」和「加快完善『市场＋保障』的住房供应体系，改革商品房相关基础性制度」等政策目标。上述表态在延续此前政策方向的同时，进一步强化了资金支持的预期。
内地房地产市场的调整，将是较为长期的过程，料今年内难以明显改善。不过，近期当局对财政刺激的态度更加开放，加上融资协调政策的落实，短期内可帮助房企改善流动性，避免进一步违约。目前内房板块处于低位，一旦有超预期的政策放松，或者销售有所回暖，估值有修复空间。如想博反弹，可关注防御性较强的龙头国有房企，比如华润置地(1109.HK)、中国海外(688.HK)、保利置业(119.HK)。此外，与房地产市场密切相关的建筑材料股，也可关注，比如海螺水泥(914.HK)、中国建材(3323.HK)。