贸易紧张降温 料油价将再度走强

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）6月原油期货周三(5月14日)收跌0.52美元，报63.15美元/桶，因上周美国原油库存意外增加350万桶。不过，油价受中美贸易紧张降温的激励下，料油价将持续走强。

美国和中国周一宣布，中美双方达成暂时性贸易协议，双方同意暂停最近几周对彼此征收的115%附加税，为期90天。美国将把今年4月对中国进口商品加征的额外关税，从原本的145%下调至30%；而中国对美国进口商品的关税，则将从125%降至10%，暂停关税将由5月14日起生效，

虽然休战协议仅三个月，但这是贸易战开始以来首见的具体降温行为。荷兰国际集团（ING）分析师报告表示：「这次降温的幅度超出预期，也代表对未来前景的升级，尽管后续谈判过程仍可能充满挑战。」美国美联储理事阿德丽安娜‧库格勒（Adriana Kugler）表示，这项贸易协议可能会降低美联储为刺激经济而降息的必要性。

除此之外，英国和美国同样就两国间部分商品的关税达成协议。特朗普总统对世界各国进口产品征收10%的关税仍然有效，并且仍然适用于进入美国的大多数英国商品。但该协议降低或取消了英国部分出口产品的关税，包括汽车、钢铁和铝。而英国则同意将其关税从5.1%降至1.8%，并为美国商品提供更大的市场准入，消息不断刺激市场预料全球贸易战降温。

全球第三大油田服务公司贝克休斯（Baker Hughes Inc.）报告表示，截至5月9日，美国石油与天然气探勘井数量较前周减少6座至578座，创下今年1月以来的新低，为连续第二周减少。其中，主要用于页岩油气开采的水平探勘井数量较前周减少1座至522座。探勘活动的增减会反映未来的石油产量，通常有3-6个月的落差，贝克休斯统计的探勘井是指为开发以及探勘新油气储藏所设的钻井（钻机）数量。

彭博社5月13日报导，以目前价格来看，美国页岩油产量很可能已经达到峰值。由于低油价迫使页岩公司削减支出，美国总体石油产量增长可能已触顶，但产量大幅下滑的情况不太可能出现。美国产油对市场至关重要，因OPEC+产油国联盟的增产速度超预期，而贸易战导致需求增长放缓，因此页岩油成了市场的主要调节者。

西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）执行长霍拉布（Vicki Hollub）上周对投资者表示，「我们原本预计美国总产量会在2027至2030年间触顶，但现在看来，峰值可能会来得更早。」
对页岩油来说，小幅价格变动的影响非常大：产量激增与产量下滑之间的差距，有时仅在每桶10至20美元之间。每桶50美元时，许多公司面临财务灾难、产量自由落体；55美元勉强能活；60美元情况不佳但仍有现金流、产量维持；65美元则恢复钻井；而70美元时，整个产业获利爆棚、产量飙升。

此外，美国能源部月报预测美国今年原油日产量将达1,342万桶，低于此前预测的1,351万桶；2026年产量将升至1,349万桶，同样低于先前预测的1,356万桶。报告预估美国西德州原油2025年平均价格将为每桶61.81美元，较先前预测下调超过2美元。 2025年布兰特原油价格预测下调至每桶65.85美元，低于此前预测的67.87美元，建议投资者可于60.40美元/桶时购WTI原油（7月)期货，目标价64.12美元/桶，止损58.47美元/桶。