热浪及乌克兰港口遇袭 刺激玉米价格走强

专家分析 - 叶佩兰

芝加哥期货交易所(CBOT)周二(7月26日)玉米(12月)期货收盘收升2.91%至6.00-3/4美元/蒲式耳。此前热浪将席卷美国中西部，玉米和黄豆期货价格齐扬。另外，俄罗斯再次攻击乌克兰港口，外界质疑乌克兰谷物能否顺利出口。

在7月22日乌俄签约仪式上，联合国秘书长Antonio Guterres说，乌克兰谷物能再次从黑海出口，是全球迫切渴求的「希望灯塔」，有望稳定全球粮价，而且濒临破产的开发中国家和饥荒边缘挣扎的脆弱群众，也能获得喘息机会。俄罗斯和乌克兰都是粮食出口大国。

然而，Teucrium Trading总裁兼投资长Sal Gilbertie指出，各方不该误以为乌克兰很快能出口小麦或玉米，签约是一回事，履行协议又是另一回事。俄罗斯能立刻受惠於新协定，黑海航道重启，会让该国货运商和保险商感到安心，但是只有俄罗斯能马上出口小麦和肥料。乌克兰必须清除港口地雷丶修复受损设施，要花很长时间，此外周末俄罗斯发射飞弹攻击乌克兰港口奥德萨(Odesa)，随後另一港口尼古拉耶夫(Mykolaiv)也遇袭，让外界质疑俄罗斯是否有心落实承诺。

美国农业部周一(25日)公布的玉米丶黄豆丶春麦周间报告，生长良率跌幅大於市场预期。与此同时，凶猛热浪又将侵袭美国中西部和北美大平原。最近是玉米授粉和黄豆结荚的关键阶段，极端乾热天候不利作物生长，支撑价格。 此外，欧盟农业资源监测单位Monitoring Agricultural Resources 7月报告显示，高热天候持续冲击欧洲的主要农作地带，2022年的玉米丶向日葵丶黄豆产出，估计将减少8%~9%，低於五年平均值。

此外，根据巴拉圭分析机构DasAgro总监斯托奇（Ester Storch）的报告，2021/22年度，巴拉圭玉米产量预估从550-580万吨，进一步上调至580-630万吨，此将创下历年以来的新高，超过原纪录高点2018/19年度的500万吨产量。报告也预估今年巴拉圭将出口360万吨的玉米。 巴拉圭全国的二茬玉米收成进度已经达到27%，部分地区的收成进度已经达到50%。今年巴拉圭二茬玉米的播种较早，播种面积也创下新高，并且作物生长季节的天气有利，为该国玉米产量的创新高提供良好的条件。

另一方面，美国能源部7月20日公布，截至7月15日当周，乙醇日均产量为103.4万桶，较前周增加2.9%，较去年同期增加0.6%，估计用於生产乙醇的玉米使用量为1.086亿英斗。美国农业部供需预估报告表示，以9月为分界的2021/22年度以及2022/23年度，乙醇玉米使用量预估均为53.75亿英斗，周均使用量1.034亿英斗。美国能源部则是预估，今明两年美国乙醇日均产量将分别达到102万桶与100万桶，高於2021年的98万桶/日。

作为需求的指标，美国上周乙醇掺混日均净投入量较前周持平为88.7万桶，过去四周，美国乙醇掺混日均净投入量年减3.2%至89.7万桶。美国上周汽油日均需求较前周创年初以来新低的806万桶增加至852万桶；过去4周，美国汽油日均需求873万桶，较去年同期的945万桶减少7.6%。过去4周，乙醇掺混量除以汽油需求的乙醇掺混率为10.3%。

美国上周乙醇库存量较前周持平为2,360万桶，维持在6周以来的新高。其中，东岸地区的库存量较前周增加40万桶至760万桶，中西部地区的乙醇库存量较前周减少40万桶至880万桶，墨西哥湾区的乙醇库存较前周减少10万桶至420万桶，落矶山脉地区的库存较前周持平为40万桶，西岸地区的库存较前周增加20万桶至270万桶，建议投资者可於6.03-1/4美元/蒲式耳购(12月)玉米期货，目标价6.52-3/4美元/蒲式耳，止蚀5.81-3/4美元/蒲式耳。