英皇证券每周策略 - 恒指两万争持 业绩中找亮点
英皇证券研究部
本周台海局势紧张升级，令恒指再次跌破20000点心理大关。除此以外，本地经济陷技术上的衰退、内地经济增长动力则转弱及中概股审计问题悬疑未决，退市风险仍在等问题，都是港股的主要阴霾。因此，预期恒指短期动力欠佳，走势偏淡。在市况难测及遇上8月的是业绩期，料资金操作策略将更聚焦业绩中的亮点，从而部署板块及个股的轮动。
百威亚太(01876)揭开蓝筹业绩的序幕，尽管面临中国内地疫情封控措施及原材料上涨的压力，主打高端啤酒品牌的百威亚太，第二季度销量仍取得胜预期表现，韩国、印度的强劲增长部分弥补中国市场的影响，百威的亮点是啤酒市场高端化的趋势不变以及内地疫后市场复苏不俗，这个逻辑对华润啤酒(00291)及青岛啤酒(00168)同样有效。
汇控(00005) 二季度税前盈利胜预期，同时宣布将于明年恢复派季度利息，虽然或不及疫情前水平，但市场满意，股价能逆市偏稳。管理层更直接响应分拆亚洲业务的问题，权衡利害，有说服力。在加息环境下，息差对汇控有利，可抵销潜在拨备的影响，而明年若资本状况理想，料有回购股份的安排。同样，渣打也交出较预期好的业绩，并宣布新一轮5亿美元回购计划。在利率趋升的大环境下，看来国际银行的经营情况并不悲观。
下一个业绩焦点为科网，阿里刚公布季度业绩，收入持平，经调整盈倒退30%，较预期好，市场初步反应尚可，惟信心未足。近期科网板块负面消息主导，有股东套现的威胁、有中概股退市阴霾及增长放缓的疑虑等等。科网平台股近期已不断试低位，究竟投资者会继续放大负面，或是寻找亮点，绩后市场如何反应是很值得留意。综合市场初步评估，对快手(01024)、京东(09618)及美团(03690)的季绩较正面。
澳门疫情受控，恢复与中国内地免隔离通关，惟博企看来资金压力渐大，澳博(00880)刚公布4供1集资约30亿的计划。香港的国际通关也是迫在眉睫，预期港府快将公布进一步放宽海外入境的检疫安排，积极重建香港作为国际都会的声誉，此举有望推动第四季的经济，通关受惠股今年已跑赢，料续有动力。
金管局近期持续接港元沽盘，银行体系结余跌至1300亿以下，股市楼市的交投也转净，整体投资气氛平淡。8月是传统淡季，也是业绩期，而市场对上半年的企业盈利表现也不存憧憬，更多早已下调盈测及目标价，相信股市对弱业绩已有相当准备，若情况不是预期的差，特别是重要平台股，港股还是有反弹的空间，关键是市场愿意看亮点，还是聚焦业绩弱点。