美国通胀数据大幅降温 商品价格走强

英皇期货总裁 叶佩兰

WTI原油期货价格周三(8月10日)上涨接近1%，报91.43美元/桶。此前油价在涨跌之间来回波动，美国原油库存和俄罗斯原油流动不断增加，而汽油需求出现复苏的新迹象令市场承压。不过CPI 数据大幅降温令以美元计价商品全面走强。

美国股市及商品期货周三(8月10日)直线飙升，此前公布的美国通胀数据大幅降温，且降幅集体超预期。 7月份，CPI年率从9.1%大幅降至8.5%，远低於市场预期的8.7%；月率为0.0%，较6月的1.3%大幅回落，且低於预期的0.2%。 更重要的是，核心CPI也低於预期，核心CPI年率维持在5.9%，而市场原本预计会升至6.1%。核心CPI月率从0.7%降至0.3%，低於市场预期的0.5%。 数据公布後，市场对美联储继续大规模加息的预期降温。不少分析指出投资者押注美国通胀已经触顶，美联储最终将放慢加息步伐，“更激进收紧政策的风险现在已经不存在了”，巴克莱资本的通胀策略主管Michael Pond称，最新CPI数据令9月加息50个基点更可能变成现实，他也承认，这份数据是美联储必须要参考的，但还不够。

不过两位明年FOMC票委在CPI数据发布後讲话，强调加息继续。芝加哥联储主席埃文斯称，美国通胀仍然“高得难以接受”，美联储将在今年剩馀时间继续加息，行动将延续至2023年。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也称，美联储远未到宣告抗通胀胜利的时候，希望美联储利率在今年年底前达到3.9%，明年底前达到4.4%，“认为美联储在通胀高企时就降息的想法是不现实的。

值得注意的是，CPI数据发布後，关键衰退前瞻指标——两年/10年期美债收益率曲线倒挂幅度走阔至逾58个基点，再度刷新2000年以来的二十多年最深，美股盘中，这一倒挂幅度收窄至39个基点。短端美债收益率仍高於长端收益率，代表市场对衰退降至的担忧未减。此外，衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY最深跌1.6%，接连跌破106和105两道关口，跌至7月初以来的五周新低，对G10货币均下跌。彭博美元指数在CPI数据出炉後下跌1.2%，创2020年来最大盘中跌幅，刷新6月底来低点。

受CPI 数据影响，WTI 9月原油期货收涨1.43美元，涨幅1.58%，报91.93美元/桶。此前美油WTI一度跌2.83美元或跌超3%，日低失守88美元，美股午盘与风险资产一同上涨，转涨後最高涨1.92美元或涨2.1%，重新上逼92美元，收复8月4日来跌幅。

分析称，油价下跌一方面是由於德鲁日巴南线管道即将恢复向中欧输送俄罗斯石油，同时也由於美国原油库存超预期增长加剧了需求担忧。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月5日当周，商业原油库存增加545.7万桶，预期为减少40万桶，为连续第二周意外大增，之前一周增加446.7万桶；战略原油库存减少529.7万桶至46455.8万桶，为1985年4月26日当周以来最低；库欣地区的原油库存增加72.3万桶，已连续六周增加，之前一周增加92.6万桶；汽油库存减少497.8万桶，降幅为2021年10月15日当周以来最大，预期为下降115.171万桶，之前一周为增加16.3万桶，建议投资者91.59美元桶购WTI原油(9月)期货，目标价96.41美元/桶，止蚀87.34美元/桶。