俄罗斯产量上调 黑海出口恢复拖累小麦价格

英皇期货总裁 叶佩兰

芝加哥期货交易所（CBOT）12月小麦下跌2.8%至780-1/2美分/蒲式耳，因黑海谷物出口持续恢复，以及俄罗斯小麦产量预估上调的影响。

俄罗斯农业分析机构SovEcon报告表示，2022年俄罗斯小麦产量预估从9,090万吨上调至9,470万吨，主要因为天气有利的影响，许多地区的单位产量创下新高，近期的降雨也有助於春麦的生产展望。

SovEcon执行董事西佐夫（ Andrey Sizov）表示，小麦产量预估上调主要因为天气有利的影响，但7月起的2022/23年度谷物出口进展缓慢，俄罗斯小麦产量增长未必能够缓解国际粮食市场的紧张。报告将本年度俄罗斯谷物产量预估上调至1.426亿吨，其中包括2,060万吨的大麦，以及1,510万吨的玉米。

另一方面，中国小麦产量预估也较前月上调300万吨至1.38亿吨，主要根据中国官方报告作出调整。印度小麦产量预估则是下调300万吨至1.03亿吨，因收成面积下滑的影响。

欧盟小麦产量预估也下调200万吨至1.321亿吨，因匈牙利丶西班牙以及罗马尼亚等国产量预估下调的影响。法国农业部预计2022年度法国软小麦产量为3390万吨，高於7月份预测的3290万吨，但是仍然低於上年产量，这一产量大致符合市场预期，因为法国北部的产量强劲，抵消了南部地区乾旱的影响。

美国方面，美国农业部(USDA)8月15日盘後公布的作物进度报告显示，截至8月14日，占去年春麦种植面积100%的6个州，春麦作物良率较前周持平为64%，但远高於去年同期严重受旱的11%。春麦收成进度较前周的9%增加至16%，低於去年同期的55%，以及同期5年平均值的35%。占去年冬麦种植面积89%的18个州，冬麦收成进度较前周的86%增加至90%，低於去年同期的97%，以及同期5年平均值的94%。

此外，美国农业部8月报告将全球小麦产量预估较前月上调800万吨至创新高的7.796亿吨，主要因为俄罗斯丶澳洲以及中国大陆产量预估上调的影响。其中，俄罗斯小麦产量预估较前月上调650万吨至创新高的8,800万吨，主要因为收成面积以及单产双双增加的影响。受到产量增长的带动，俄罗斯小麦出口量预估也将达到创新高的4,200万吨。

不过，丹麦盛宝银行（Saxo Bank）报告表示，今年全球小麦市场的供给缺口约达到1,350万吨，主要因为黑海谷物的海运出口遭到战事封锁的影响。市场人士继续密切关注黑海谷物出口进展情况。根据7月22日俄罗斯丶乌克兰丶土耳其以及联合国达成的协议，乌克兰将通过安全海上走廊出口谷物。在8月1日到14日期间，已经有16艘粮船从乌克兰港口驶出，运送的商品主要包括玉米。下周将有第一艘装运乌克兰小麦的粮船从黑海港口出发。

富国银行（Wells Fargo）首席农业经济学家斯旺森（Michael Swanson）预估，国际市场因为俄乌战争而短少的谷物供应将达到2,700万吨，建议投资者可於781.7美分/蒲式耳购大豆(9月)期货，目标价825.4美分/蒲式耳，止蚀768.3美分/蒲式耳。