英皇证券每周策略 - 外资减持中资股的阴霾未散
英皇证券研究部
这个星期，港股未摆脱偏淡格局，欧美央行料九月同步进取加息3/4厘，而美联储九月收水规模倍增，市场避险情绪上升。此外，内地经济复苏基调未稳，人民币有序贬值，再加上成都及深圳因疫情再起而加强管控，也让市场气氛谨慎。值得注意的，是超长线投资者巴郡轻微减持比亚迪，外资减持中资重磅股的阴霾将挥之不去，市场仍需加以消化。
据港交所数据显示，巴郡在上周三（24日）减持了133.1万股比亚迪(01211)，套现3.7亿元。巴郡原本持有2.25亿股比亚迪H股，而最新披露的持股量已减至约2.19亿股，意味在上周三减持前，已先行沽出另外495万股，意味巴郡是持续沽售。按照规定，上市公司主要股东持股量的百分率数字上升或下降时，若没有跨越百分率整数，便毋须申报。直至上周三减持后，巴郡的持股量由20.04%减至19.92%，所以必须申报，减持行动就浮面了。
比亚迪刚刚公布一份不俗的中期业绩，中期盈利达盈喜指标的上限，惟股价依然无甚刺激，早前已传闻巴郡转仓至香港，有沽货准备，之后比亚迪股份就持续受压。这次传闻成真，对投资者有一定冲击，因为当年巴郡尽沽中石油(00857)一役，时机把握非常好。如今，电动车广受政策支持、产销两旺，而投资者对这板块也是信心满满，这亦是长线投资者沽货的好时机。然而，巴郡沽货将引起市场对比亚迪前景的怀疑，或令股价出现持弱势的风险。
除了主动清货以外，巴郡将比亚迪持股降至20%以下，或可能有会计上的考虑，因为若巴郡的持股为20%或以上，在损益表中，比亚迪的投资会列作联营公司入账；低于20%，比亚迪的损益就不作反映。如果是会计考虑，巴郡的减持或许并不意味完全退出，这是有待巴郡澄清。但无论如何，市场肯定有所戒惧，对比亚迪的乐观态度会大大降低减低。
与以往不同，当前欧美日等资本发达的国家，已形成中国威胁论的共识，在贸易、科技以至金融等领域中不断施压，是可以预期。因此，无论是腾讯的南非基金Nasper、阿里巴巴的软库及这次比亚迪的巴郡，这些长线投资者即使仍看好其投资的长远前景，也不得不考虑一些政治因素；对于内地而言，最重要的民营企业，外资握有最大股权，也是需要正视。因此，外资主动或被动减持，将是趋势，难以回避。
对大市而言，外资有意减持，当然是一个很大的悬念及不明朗因素，但股市不会无法消化。最重要是内地经济增长动力再现，比亚迪、腾讯及亚里巴巴在经营上不断有亮点、不断有创新。市场永远有沽家有买家，各有考虑及判断，股价的升跌，实际上只有一个原因，就是供求。只要企业做好自己的事，就不愁没有投资者的赏识。