高温影响小麦产量 小麦价格走强

英皇期货总裁 叶佩兰

芝加哥期货交易所（CBOT）小麦(12月)期货上周五(8月26日)上涨2.1%至805.25美分/蒲式耳，此前因高温导致的印度小麦产量锐减，以及俄罗斯小麦出口受限制所影响。

自今年3月以来，持续的高温开始影响印度小麦收获量，这导致印度本土小麦产量下降，库存减少。根据印度食品公司的数据，印度国家小麦储备在8月份已降至过去14年来的最低水平。 尽管印度是世界第二大小麦种植国，但印度收获的小麦绝大部分都用於本国消费，出口占比很小。印度的小麦进口通常也很少，每年的海外采购约占总产量的0.02%。 印度政府部门目前预计，印度2021-2022年的小麦收成将在1.07亿吨左右，这低於今年2月份预估的1.11亿吨。尽管下调预期，政府方面的预测数据依然显得的过於乐观：目前市场预计，印度今年小麦的实际收成可能只有9800万至1.02亿吨之间，较政府预测低5%—8.5%。

受高温导致的小麦产量锐减影响，印度国家小麦储备降至14年来最低水平。政府官员正考虑扩大小麦进口，以缓解当前的供应短缺和价格上涨。 媒体报导称，由於担心高温导致的小麦供应短缺，印度政府正打算加大海外小麦采购力度。政府官员正在讨论是否削减或取消小麦40%的进口税，以帮助本地面粉厂进口。 针对媒体报导，印度食品部在社交媒体上回应称“没有进口小麦的计划，该国有足够的小麦储备来满足本国需求”。

不过，美国农业部8月报告将全球小麦产量预估较前月上调800万吨至创新高的7.796亿吨，主要因为俄罗斯丶澳洲以及中国大陆产量预估上调的影响。其中，俄罗斯小麦产量预估较前月上调650万吨至创新高的8,800万吨，主要因为收成面积以及单产双双增加的影响。受到产量增长的带动，俄罗斯小麦出口量预估也将达到创新高的4,200万吨。

俄罗斯农业分析机构SovEcon分析师西佐夫（Andrey Sizov）报告表示，2022/23销售年度的前两个月（7-8月），俄罗斯小麦出口量预估为590万吨，较去年同期减少了27%，并创下2017/18年度以来的5年同期新低。报告认为，出口下滑主要受到较高的卢布汇价以及相当於每吨80美元的出口关税的影响，这使得农户的销售意愿较低。该行预估，俄罗斯今年小麦产量将达到创新高的9,470万吨。

西佐夫表示，俄罗斯政府希望藉由较高的出口关税来确保国内的供应以控制食品通膨，但他认为此举从一开始就是错的。目前俄罗斯国内食用小麦的价格约为每吨201美元，相比去年同期下跌了5%，而农户的成本则是上涨了20%-25%。

西佐夫表示，未来几个月，俄罗斯小麦的出口情况可能还会恶化，主要因为黑海的天气情况转差，以及冬季水运将遭遇季节性冰封的影响。此外，俄罗斯政府可能在明年二月还将提出配额的限制，将会进一步限制俄罗斯的小麦出口。西佐夫预估，2022/23销售年度，俄罗斯小麦出口量将为4,290万吨，相比美国农业部的预估为4,200万吨。

西佐夫表示，如果卢布汇价下跌或是国际小麦价格回升的话，俄罗斯的小麦出口应会增加。9月份黑海谷物的出口预期将会加快，但主要将是俄罗斯的玉米与乌克兰的谷物，乌克兰政府已经宣布每月将出口500万吨谷物的计画，但分析机构UkrAgroConsult则预期每月350-450万吨的数字会较为合理。自本月黑海港口恢复出口以来，乌克兰累计出口了68.7万吨的谷物。

乌克兰谷物联盟8月19日表示，尽管乌克兰东部以及南部地区都受到战争的重创，但乌克兰今年的小麦收成进度仍已经达到91%，累计已经收成1,740万吨的小麦。美国农业部8月报告对

今年乌克兰小麦产量的预估仍维持在1,950万吨不变，但较上年度的3,300万吨将大减41%，主要受到战争的影响，建议投资者可於820.2美分/蒲式耳购小麦(12月)期货，目标价904.4美分/蒲式耳，止蚀780.3美分/蒲式耳。