英皇证券每周策略 - 东升西降，港股强势开局
英皇证券研究部
恒指连续三年下跌，进入2023，开局强劲，反映投资者对中港经济复苏、反弹深具信心。同时欧美经济因央行紧缩货币政策，导致经济有衰退风险。一边是疫后复苏；一边是经济寒意，预期资金在区域配置上，将以中港优先。记起2022年头两个月，也曾出现这情况，后因中港疫情爆发而势头受阻。今天，中港正等待通关，而东升西降的局面将较预期更为明确。
美国投资界对经济步入衰退似在形成共识，前联储局主席格林斯潘也站边，他认为联储局作为稳定价格保证者，不会太早放松政策，除非金融市场失灵。因此，在持续的金融紧缩下，美国经济将很可能因而陷入衰退。而受俄乌战事及通胀夹击，欧洲也在加快提高利率，今年同样面临衰退，而IMF亦深以为忧。
与此同时，IMF也在忧虑内地经济情况，去年受疫情影响，经济增长放缓至3-4%的水平，而年底放宽防疫，疫情大爆发，实质上对经济的影响，会否延续至今年首季，也是让人担心。然而，最新情况反映并不悲观，交通大学医学院附属瑞金医院的专家估计，上海已过了疫情高峰，感染人数约1700万，为人口的七成，而北京、广州及重庆等一线大城市也有同样情况。更为重要的，是感染高峰过后，出行、旅游及消费等经济活动出现报复式反弹，显示疫后的恢复较预期强劲。
至于香港，自身防疫限制已近乎全部取消，只剩口罩令，市面回复热闹，消费信心转强，再加上与内地通关，本地复苏力度将更佳。最新是港府公布首阶段通关方案，主要是逐步开通口岸。虽然罗湖及高铁或未入首批开通关口之中，但市场理解是稳妥做法。当初期通关运作顺畅，两地疫情受控，那全面通关将会加速进行，预期下半年中港将真正通关，届时可显现报复式增长。
港股开局先跌后倒升，单日在高波幅下逆转，反映非常强的低吸意欲，而值得留意的，是近日期指持续出现高水交易的情况，平均达50点以上，这是过去一段时间较少见。这现象并非反映技术性挟仓，而是资金早期流入的情况，因基金以买入期货以锁定购入现货的成本，这更是资金开年部署的表现。因此，市场有不寻常的强势现象，反映的或是东升西降所引致的价值重估，正在起动。
股市所反映的，永远是将来的事。中港通关就是将来，而隔断三年的中港经济、社会关系，再重新建立将会更胜从前，或好事多磨，则尚待考验。然而，股市的乐观者看来已信心满满，也在主导大局。作为散户，新形势下可顺势而为，以信心持有优质蓝筹，今年回报是值得期待。