秘鲁铜产中断 中国需求前景改善带动铜价

英皇期货总裁 叶佩兰

伦敦金属交易所（LME）3个月铜期货去年下跌近14%，但今年来截至本月20日，已涨逾11%至每吨9,324美元，为去年6月来最高，升幅主要原因是最大消费国中国的需求前景改善丶低库存和美元走软。

秘鲁是全球第二大铜生产国，而眼下该国国内各地爆发的抗议活动，很可能会导致价值近40亿美元的铜供应被切断。周四，在秘鲁各地的抗议活动中，数千名警察被部署到首都利马，因大量抗议者向市中心游行，而在秘鲁南部城市阿雷基帕则爆发了激烈的冲突。

秘鲁政府在当地时间14日晚曾宣布，将秘鲁首都利马和南部城市普诺丶库斯科的紧急状态自15日起延长一个月。紧急状态期间，秘鲁警方将可以采取特别行动维持秩序，且民众集会示威的权利将被限制。

秘鲁国内局势的持续动荡目前已影响了该国主要出口大宗商品，例如金属和咖啡，的供应，其中尤为关键的无疑是铜。出於安全考虑，秘鲁第三大铜矿拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿自1月3日以来就停止了铜精矿的运输。嘉能可旗下的Antapaccay铜矿也面临限制。这些矿山共用通往港口的的同一条高速公路，合计占全球铜产量的近2%。

而上述中断眼下正发生在铜市场特别不稳定的时刻。铜库存目前正处於历史最低水平。国际铜业研究组织 (ICSG) 在其最新的月度公报中称，11 月全球精炼铜市场出现 89,000 吨短缺，而 10 月为 68,000 吨过剩。11 月世界精炼铜产量为 220 万吨，消费量为 230 万吨。ICSG 表示，2022 年前 11 个月，市场出现 38.4 万吨的短缺，而去年同期为 38.1 万吨。

与此同时，令供给威胁被进一步放大的是，全球铜需求近来正因为中国重新开放的加速而出现回升。铜价的关键在於中国。此外，美元的疲软丶人民币的强势也为铜价提供了助力，1月16日，离岸与在岸人民币兑美元自去年7月份来首次突破6.70关口，美元跌至近七个月低点。

高盛上月表示，由於市场「极度」紧张，铜价将在2023年创下历史新高。2022年12月，高盛金属策略师斯诺登(Nicholas Snowdon)表示：「政策目标和绿色转型承诺的连续增加，以及迄今为止最小的供应反应……导致了更早丶规模更大的开放式短缺状况，这些状况基本上已经出现，而不是在未来某个时候开始。」

此外，矿业和大宗商品巨头嘉能可(Glencore)上月在一份投资者更新报告中表示，铜的严重短缺迫在眉睫，这重申了其他行业参与者和分析师的警告，即供应紧张可能会减缓能源转型。据嘉能可估计，在国际能源署(IEA)的净零排放路径下，2022年至2030年期间，全球铜短缺将超过5000万吨。嘉能可表示:「但鉴於国家和运营风险加剧，增加矿山供应具有挑战性，而且行业对数十亿美元的投资决策仍持谨慎态度。」

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周一表示，在截至1月17日的最新报告周，本月表现最佳的大宗商品之一铜吸引了更多多头仓位，净多头仓位(多头和空头头寸之差)跃升至九个月高位。