英皇证券每周策略 - 经济强弹、两会消息续支撑恒指回升
英皇证券研究部
港股3月强势开局，本周投资信心明显改善，而1月本地零售表现胜预期，料趋势持续向好。这两个月，中港澳的经济、社会正全速复常，香港3月起撤口罩令，标志新冠疫情逐渐远去。然而，投资市场并不是强力复苏，恒指今年1月强弹10%；2月则急挫逾9%，年内升幅蒸发，整体走势偏弱，调整压力持续。目前，市场信心有所动摇，美国通胀较预期顽固、利率峰值未见顶及地缘政治情势紧张，将对港股造成困扰。进入3月，市场焦点料将更集中内地经济复苏的强度、两会政策上的支持及新一届国务院组成所展现的经济新气象等。
2月，也是俄乌战事一周年，而中美更出现汽球事件，两国关系一度紧张，地缘政治情势不单未见缓和，反而加强角力，这是市场不愿见到的事。外资年头一度押注内地，惟当美国仍在着力打压内地的科技及放大冲突的威胁，外资的积极性下降，亦显得犹疑，从股神不断减持比亚迪推测，地缘政治长期化已成为投资中、港股市的最大阴霾。
不过，阴霾之中也现曙光。内地经济显现转强迹象。因农历年假的因素，1月官方PMI指数为50.1，而2月份反映全国假后制造业的表现，结果为52.6，按月升2.5个百份点，高于市场预期；此外，2月非制造业PMI升至56.3，同样胜预期。数据反映内地整体经济活动持续扩张，就业开始复苏，物流恢复提速，制造业企业对未来景气度信心增加。
此外，内房卖楼销售情况亦有所改善，克而瑞地产研究数据显示，今年首两个月，百强房地产企业销售金额8189.5亿元(人民币·下同），按年下跌11.6%，跌幅较1月的32.5%收窄。单计2月，销售金额达4615.6亿元，按年及按月分别增长14.9%及29.1%。销售数据反映市场有回暖情况，置业需求及信心均有改善。当然，内地楼市仍处于脆弱的复苏期，销售热度仍属个别，内房商的投资及新动工有待起动，届时才能巩固整个内房产业链的健康复元。
3月也是两会及港股的业绩期。传统上，两会期间因有不少政策上的憧憬，港股表现不会太差。至于业绩期，二月弱市下多呈绩后抛售，惟三月若市况稍好，绩后资金或更愿意建仓，当中腾讯、美团等值得憧憬，因预期季绩理想，降本增效可推动盈利。
虽然利率不会短时间回落，但港股的重磅股今年料恢复增长动力，可抵御利率压力，当中包括金融、电讯及科网股等。即使恒指这两个月走势相对波动、飘忽，也无损中港经济复苏的基本情景，预期2023香港港经济增长3.5%以上，内地经济则增长5%以上。恒指3月开局强劲，除了有技术性挟淡的味道，也显示资金又再重新布局，因为经济若强弹，企业盈利就有提升的空间，最终可引发估值重估，推动恒指持续回升。