避险需求提振 黄金期货周一上涨2.6%

英皇期货总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）4月黄金期货3月13日收盘上涨49.3美元，至1,916.5美元/盎司，因银行倒闭刺激黄金的避险需求，美元指数下跌1%，美债殖利率也持续下挫的影响带动金价。

美国2月CPI同比符合预期，核心CPI环比超预期增长，表明在美联储为放缓增长和抑制通胀而努力了整整一年之後，通胀仍保持着比预期更强劲的势头。现在美联储的难题在於，如何在稳住银行业风波的同时还能抑制通胀。

3月14日，美国劳工统计局的数据显示，美国2月同比增长6%，连续第八个月下滑，为2021年9月以来新低；核心CPI同比增长5.5%，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低。
然而，核心CPI环比略高於预期0.4%，为0.5%，前值为0.4%，达到5个月来的最高水平，表明过去一年的加息之後通胀仍然具有弹性。而美联储最关心的“超级核心通胀”——扣除住房的核心服务CPI仅小幅下滑至同比增长6.14%，但环比上涨0.5%。

除住房外，娱乐和机票价格也有所上涨，而鸡蛋和肉类指数下降，能源服务有所下降。尽管Manheim指数显示二手车价格大幅上涨，但二手车价格却意外下行，这意味着CPI中二手车价格可能相对滞後。CPI数据公布後，短期利率STIR市场对美联储加息25个基点的预期小幅上升，目前为80%，在早些时候曾一度跌破50%。

另一方面，为矽谷科技新创商提供融资的矽谷银行(Silicon Valley Bank)爆出财务问题後，短短48小时即遭当局强制关闭，成为2008年金融海啸以来规模最大的银行破产事件。加州金融保护和创新部10日宣布关闭矽谷银行丶将其资产交由美国联邦存款保险公司(FDIC)接管。

矽谷银行的倒闭终於让美联储下定决心收紧中型银行监管。据媒体援引知情人士消息，美联储可能会针对中型银行，出台一系列更严格的资本和流动性要求，例如进行年度“压力测试”等。此外，丹麦盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管汉森（Ole Hansen）表示，矽谷银行倒闭可能成为美国利率政策的转捩点，在当前环境下，联准会可能难以再将利率继续提高至6%，而美国十年公债以及两年公债的殖利率重挫，则是反映市场对利率的预期已经触顶，此也将会支撑金价。

另一方面，外汇经纪商万达公司（Oanda）资深市场分析师莫亚（Edward Moya）表示，对於金融市场不稳定的担忧将会提振黄金的避险需求，并且至少在短期内都会有利於金价，因流动性风险的顾虑并不会很快获得解决。上周四以及周五，美国两年期公债殖利率写下2008年以来的连续两天最大跌幅，加上美元指数也告下滑，同样都会对金价构成支撑。

此外，全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金（SPDR Gold Shares, GLD）13日黄金持有量减少1.73公吨至901.42公吨。最大的白银ETF安硕白银指数基金（iShares Silver Trust, SLV），白银持有量持平为14,894.81公吨。

根据联邦基金期货显示，市场现在预计美联储大概率将於下周加息25点子。此外，鉴於潜在的银行业危机，投资者需密切关注未来政策的讯号，，建议投资者可於1872.3美元/盎司髓(4月)期金，目标价1905.2美元/盎司，止蚀1864.3美元/盎司。