英皇证券每周策略 - 港股进入业绩期，平台股值得关注
英皇证券研究部
恒指本周现反弹行情，成交及投资情绪均有改善。中央政治局会议本周结束，释出内地政策风向大转的讯号，市场有积极反应，初步缓和了投资者极度悲观的情绪，有利好友期指结算时推高大市。政治局会议发出的是会后公布，并无具体政策，短期将产生政策细则的憧憬，同样有利增强港股的韧性。稍后，港股将进入业绩期，料更具体地呈现经济放缓对企业的影响，留意市场反应，从而判断港股能否展现新的升势。
市场的催化因素，从来都是出奇不意。这次中央政治局会议，市场原以为是在7月28日举行，在美联储议息之后。然而，本周一收市后，发出长达1200字的会议公布，这是意外一；意外二是公布中的基调，以全力撑经济、重建信心为核心，反映中央高度意识到当前的经济困境，在高质量经济发展的基础上，提出针对性扩大消费、活跃资本市场及积极处理内房及地方债的风险。显然，这是对症下药，是市场所乐见。估计明确的政策导向，可于三季度持续提振市场信心。
此外，港股将进入业绩期，本周华能国际(902.HK)、ASMPT(522.HK)已公布中期业绩，而渣打周五公布业绩，揭开银行股业绩序幕。华能国际及ASM两股，今年以来均跑赢大市，反映投资者对其两者复苏的憧憬。实际上，华能实现亏转盈65亿人民币，惟ASM中期盈利则下跌64%，绩后两股走势偏稳，未见明显回吐及借消息出货，可见投资者情绪尚好。
渣打(2888.HK)及汇控(5.HK)将先后公布中期业绩，受惠环球利率、本地同业拆息上升，息差料续改善；而主要市场经济复苏也有利贷款增长及资产质素转佳，预期两者可维持稳定派息及回购政策。由于两股今年以来股价分别已升25%及40%，已反映不少业绩利好的因素，估计绩后整固压力较大。
相反，这次业绩期，一些股价年内跑输，而业绩未必差的股份，市场反应最值得关注，主要是平台企业如ATMJ及快手(1024.HK)等。过去四个月，平台股均处于反复整固阶段，不断在年内低位消化沽压，直至近期随大市反弹。论业绩，平台股首季表现不算差，收入增长加快，经调整的核心盈利，在降本增效的推动下，亦有双位数的增幅。市场普遍预期，她们第二季的业绩，虽然受到内地经济放缓的影响，但仍可维持表现，腾讯的游戏、美团的外卖及快手的广告等核心业务优势都可望保持。中央以最高规格支持平台经济，平台股的业绩将是重估板块的重要时机，故管理层的正面指引及投资者的聚焦甚为关键。
业绩期是投资者评估市场趋势的重要窗口，若整体业绩佳，而股价反应差，意味市场信心不足，股市市底欠稳，难支撑持续升势；相反，绩佳而股价反应正面，预示投资者对企业前景续看好。由是，港股不单政策面强，企业基本面也获得市场的认可，因此大市有望发展成持久而具韧力的升势。因此，今年港股的业绩期，特别是平台股的表现，最值得关注。