Q4供应缺口扩大 油价持续走涨

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）10月西德州中级原油（WTI）期货周二(9月12日)收盘上涨1.55美元，报88.84美元/桶并创11月11日以来最高近月收盘价，升幅主要由于全球两大产油国沙乌阿拉伯和俄罗斯启动减产，可能导致第四季全球原油供需缺口扩大。

继OPEC之后，国际能源署（IEA）也在新近报告中预计，因为沙特和俄罗斯将减少供应的举措延长到今年底，今年第四季度，全球油市将出现很大的供应缺口。 ，IEA周三(9月13日)发布月度报告称，今年初以来，包括沙特和俄罗斯在内的OPEC+产油国已合计减产超过250万桶/日，抵消了美国、巴西、伊朗等非OPEC+国家供油增长190万桶/日的影响。而从9月起，OPEC+减产将推动直到四季度末出现严重的供应短缺，四季度缺口将约为110万桶/日。

不过，IEA预计，由于明年初缺少减产，油市的供应不足将转变为供应过剩。 IEA强调，原油库存量低得让人不安，增加了脆弱经济环境下油市可能大幅波动的风险。 IEA估算，全球库存8月减少7630万桶/日，创13个月新低。

作为对比，本周二OPEC发布的月报预计，今年四季度，全球原油市场将面临超过300万桶/日的供应短缺。媒体评论称，这可能是十多年来的最大短缺。 OPEC报告基本保持对今明两年全球供需的预期不变，意味着今年四季度的供应缺口将几乎较三季度翻倍。

OPEC和IEA对需求的预测并不一致。 OPEC预计今年全球需求增长244万桶/日，IEA预计增长220万桶/日；OPEC预计明年需求增长225万桶/日，IEA预计增长大幅放缓至100万桶/日。
而美国能源部下属能源信息署（EIA）预计，今明两年的需求增幅分别为181万桶/日和136万桶/日。在供应方面，IEA预计今年石油供应将增长150万桶/日，明年增幅扩大到170万桶/日，较上月报告预期水平上调约20万桶/日。

分地区看，IEA预计，从2024年、即明年起，经合组织（OECD）的石油需求将进入长期的年度下滑，在今年小幅增长9万桶/日后，明年的需求料将减少36万桶/日。其中OECD美洲国家的需求今年略为增长到2500万桶/日，明年开始结构性下降。 OECD亚洲欧洲将是今年唯一需求收缩的OECD地区。分国家看，IEA预计今年75%的全球需求增长都来自中国，明年全球需求增长下滑也源于中国，影响因素包括中国经济复苏，以及电动汽车应用增加减少化石燃料的需求。

库存方面，美国能源信息署（EIA）周三发布的库存周报显示，美国上周原油、汽油、精炼油库存均意外大增，原油产量创2020年3月以来新高，原油进口量创2019年8月以来新高。美国9月8日当周EIA的数据显示，原油库存增加395.5万桶，预期为下降199.37万桶，前值为减少630.7万桶。库欣地区原油库存下降245万桶，前值为下降175万桶，过去11周的时间里有10周下降，整体库存跌至2022年12月以来最低。 EIA数据还显示，尽管原油钻井数下降，但美国原油产量达到1290万桶，创2020年3月以来新高。除去SPR的原油进口量创2019年8月以来新高。其他油料供应量创1990年以来新高，建议投资者可于88.02美元桶沽WTI原油(10月)期货，目标价85.15美元/桶，止蚀89.78美元/桶。