经济不确定影响 油价持续走低

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）12月原油期货周二(11月7日)收跌3.45美元，报77.37美元/桶，创7月中以来最低，因担心市场需求减弱。

近期，油价市场传来不乐观的消息，周二的盘中交易中，油价出现惊人的下跌，美国原油（WTI）和布兰特原油（Brent）均跌破三个多月来的最低点，使得此前因巴以冲突而出现的涨幅全部蒸发。这场全球油价的重挫背后，潜藏着投资人对于全球经济前景的担忧，以及一系列因素的共同作用。

首先，投资人对于全球经济的忧虑成为油价下跌的主要动因之一。市场普遍关注全球经济的表现，而最近的数据显示出一系列经济数据的疲软。美国非农就业数据转冷，失业率升至近两年高点，而10月份的ISM制造业PMI和非制造业PMI均降至相对低位，显示美国经济面临一定的下行压力。同时，欧元区的GDP数据显示，经济陷入萎缩，PMI指数下滑至近三年来的最低水平。中国的出口数据也告诉我们，全球经济面临着不小的挑战，中国的出口额同比下降6.4%，引起市场对未来经济前景和能源需求的担忧。

其次，美联储的一系列表态也在推动油价的下跌。两位联邦储备银行的高官分别表达了对通胀的担忧，使得市场对升息的预期升温。明尼阿波利斯联邦储备银行主席Kashkari警告称，现在宣布战胜通胀还为时过早，并且表示相较于货币政策实施的不够紧缩，货币政策过度收紧是更好的选择。另一方面，联邦储备理事鲍曼则表示，虽然她仍认为联邦储备将需要升息以遏制通胀，但也承认自9月以来美债殖利率上升，导致金融状况收紧。这些表态使得市场对未来升息的预期提高，从而对油价构成了不利影响。

此外，美国能源资讯署（EIA）对未来油价的预测也在推动油价下跌。 EIA调降了对未来油价的预期，预计2023年布兰特原油价格为83.99美元/桶，2024年布油价格料为93.24美元/桶。同时，EIA预计2023年美国石油产量为1,290万桶/日，2024年为1,315万桶/日。这些数据显示，供应端的充足也成为油价下跌的原因之一。

在投资者情绪方面，上周五美国CFTC的数据显示，投机者对原油的看涨情绪降至数月新低。投机者所持NYMEX WTI原油净多头部位减少60,795手合约，至153,474手合约，创最近16周新低。所持布兰特及WTI原油净多头部位减少75,165手合约，至315,626手合约，创17周新低。这显示投资者对于未来油价的乐观情绪明显下降，市场信心受到一定的影响。

在供应端，沙乌地阿拉伯和俄罗斯在上周宣布将延长减产计画至今年底，沙乌地阿拉伯还将在下个月重新评估其产量。 OPEC+将于11月26日举行部长级会议，审议2024年的原油生产政策。然而，市场高度关注OPEC+的未来决议，特别是在巴以冲突持续的情况下。分析师预测OPEC+可能会维持目前的「避险路线」，沙乌地阿拉伯则更关注油价跌破85美元/桶下限的的风险。在能源转型等因素影响下，OPEC+成员国在进入2024年时将继续谨慎但积极地管理市场。

总的来说，油价下跌的原因包括全球经济放缓、联邦储备的表态、能源转型、供应端动态等多重因素共同作用。投资者对未来油价的不确定性增加，市场也将继续关注各种可能影响油价的因素，建议投资者可于77.91美元桶沽WTI原油(12月)期货，目标价74.31美元/桶，止蚀79.96美元/桶。