银行担忧有所缓解 原油价格上升

英皇期货总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）5月原油期货周一(3月27日)收盘上涨5.1%至72.81美元/桶，因银行担忧有所缓解，以及上周美国原油库存意外锐减并创下去年11月以来最大降幅。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国原油库存意外锐减将近750万桶，创下去年11月以来最大降幅，其中WTI原油交割地库欣地区的原油库存减少163.2万桶，为连续第四周下降，前值为减少106.3万桶。原油库存减少748.9万桶，预期为增加175万桶，前值为增加111.7万桶。此外，汽油库存减少290.4万桶，为连续第六周下降，预期减少225万桶，前值为减少639.9万桶。精炼油库存意外增加28.1万桶，预期为减少110万桶。

EIA的最新数据与上日美股盘後美国石油协会（API）的数据大体吻合。API数据显示，3月24日当周，美国原油库存锐减607.6万桶，库欣原油库存下降238.8万桶，成品油汽油库存锐减589.1万桶，馏分油库存则增加54.8万桶。从整体库存来看，美国原油库存总体上仍处相对较高的水平，汽油库存则处於2014年同期以来的最低水平。

不过交易类头寸严重看空，截至3月21日的14天，对冲基金经理们以近六年来最快的速度抛售与石油相关的期货和期权合约。这背後的原因是，近日银行业危机爆发，投资者预计信贷条件收紧，从而导致经济衰退。

具体来说，基金经理们在截至3月21日的7天内，在六个最重要的合约中卖出了相当於1.42亿桶的油，较此前3月14日当周的1.39亿桶抛售速度进一步加速。这两周的总计抛售速度创下2017年5月以来最快。基金经理们已将其总头寸从3月7日的5.7亿桶（自2013年以来所有周的第46个百分位），削减至仅2.89亿桶（自2013年以来所有周的第6个百分位）。最近两周共关闭了1.63亿桶的看多头寸，建立了1.15亿桶新的看空头寸。看涨多头与看跌空头的比率从3月7日的5.38:1（第71个百分位）降至3月21日的2.16:1（第16个百分位）。

从原油供给端来看，法国炼油厂和仓库的成品油运输因罢工行动从3月初开始，迄今已经持续近一个月。此次罢工是全法范围内反对养老金制度改革运动的一部分，该改革将退休年龄提高了两年至64岁，因为该议题而进行的全国范围内罢工已经从1月中旬持续至今。法国释放超过1000万桶战略油料储备，主要是精炼油产品以补充供应。

另一方面，OPEC+在下周将开会，目前没有显示出他们会调整石油产量的信息，特别是考虑到当前金融市场动荡，对油价一度构成打压。近日，随着银行业危机的企稳，油价已从短期低点反弹，但本月油价仍大概率创下连续第五个月的下跌。鉴於当前金融市场颇为动荡，分析普遍认为，油价在短期内可能会继续波动。

不过更长的时间段来看，大多数市场观察人士预计，中国经济复苏将推动需求反弹，油价在今年晚些时候有望走高，建议投资者可於71.34美元桶购WTI原油(5月)期货，目标价74.27美元/桶，止蚀68.83美元/桶。