清洁能源转型与联准会降息助推 铜价迎来看涨行情

经纪业务总裁 叶佩兰

伦敦金属交易所（LME）3个月期铜货(1月2日)下跌0.3%，报8,532美元/吨，因美元上涨的影响。不过，近期清洁能源转型和联准会的降息政策或成为推动铜价上扬的主要动力。

在12月FOMC会议上，联准会宣布明确的降息计画，预示着美元将面临下滑，这使以美元计价的铜对外国买家更加具有吸引力。美银亚太区基础材料主管Matty Zhao预测，随着联准会转向降息，未来铜价将表现强劲。

在最近的联合国年度气候变迁大会上，60多个国家一致表态支持到2030年将全球再生能源容量增加两倍的计画，显示清洁能源的需求将持续增长。花旗银行报告指出，到2030年，更高的再生能源目标预计将使铜需求增加420万吨。分析师预测，这可能在2025年将铜价推升至每吨15,000美元，相较于去年3月的历史高峰1,0730美元，涨幅将高达75%。

惠誉旗下研究机构BMI同样表示，绿色能源转型带动的需求成长以及2024年下半年的美元贬值，将成为推升铜价的因素。供需趋紧的状况将进一步支撑铜价上升。铜素有「铜博士」之称，其需求一直被视为经济晴雨表，并被广泛应用于电气设备、工业机械、电动车、电网和风力涡轮机等领域。

此外，铜的供应面正面临着多重压力。加拿大矿商第一量子在去年11月暂停了全球最大的铜矿之一Cobre Panamá的生产，而英美资源集团计划在2024年和2025年削减铜产量。高盛预测，2024年铜的供应缺口将超过五十万吨，这将使铜市场进入一个更加明显的紧缩时期。分析师预言，铜价有望在2024年达到每吨10,000美元，并在2025年上升至更高水平。

随着供应减少，新上线的铜冶炼厂可能面临精矿供应短缺，标普全球公司预测，从2024年开始，铜冶炼厂将出现精矿供应短缺，预计精矿市场的预测赤字将在2025- 27年加深。根据BMI的报告，铜价上涨的赢家主要将是智利和秘鲁，其中智利拥有全球约21%的铜储量。

中国11月规模以上工业增加值年增6.6%，增速相较上月的年增4.6%明显加快，且优于市场预期的5.6%；累计今年1-11月规模以上工业增加值年增4.3 %。依三大类别看，11月采矿业增加值年增3.9%，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.9%。

国际铜业研究组织（ICSG）报告表示，2023年至2027年，全球铜冶炼厂年产能预计将以每年5%左右的平均速度成长，主要来自于中国。至2022年，中国铜冶炼年产能比2000年成长7倍多，预计到2027年将再增加45%，占同期世界铜冶炼产能预期成长规模的62%。预估至2026年，中国以外的铜冶炼产能预计将增加约200万吨，欧盟、印度、美国都已经宣布或正在开发许多项目。

美国商品期货交易委员会12月29日报告显示，截至12月26日，资金管理机构（主要为避险基金）以及其他大额交易人所持有的纽约期铜投机净多单较前周增加27.3%至7,077口，创8月初以来的新高。总的来看，铜价在全球清洁能源转型和供需趋紧的背景下，有望持续上扬，建议投资者可于8517美元/吨购LME 3个月期铜，目标价8637美元/吨，止蚀8418美元/吨。