能源转型需求带动 智利上调今年铜价

经纪业务总裁 叶佩兰

伦敦金属交易所（LME）3个月期铜货(1月15日)周一上涨1.02%，报8,379美元/吨，此前智利预测今年铜的平均价格为3.85美元/磅，高于先前预测的3.75美元/磅，理由是联准会降息预期升温，以及全球向清洁能源转型刺激了对铜的需求。 

智利国家铜业委员会（Cochilco）1月15日在报告中将2024年平均铜价的预估从每磅3.75美元上调至3.85美元，并预期2025年平均铜价将续涨至每磅3.90美元，相比2023年的平均铜价为每磅3.86美元。

Cochilco称，今年全球铜产量预计将成长5.8%，超过3.2%的需求成长速度，可能导致铜产量出现小幅过剩。其中，智利的铜产量今年将成长5.7%，明年将成长6.4%。根据报告，智利将继续保持其全球最大铜生产国的地位，而刚果民主共和国将跃居第二，秘鲁退至第三。

Cochilco在报告中表示，随着联准会寻求利率正常化，铜的需求前景正在改善，电动车销售的加速也刺激了对铜的需求，这些因素抵消了全球地缘政治风险的增加。联准会降息方面，鉴于联准会在去年12月的会议上作出了降息表态，美元有望走低，以美元计价的铜将对外国买家更具吸引力。而在最新发布的美国2023年12月PPI意外萎缩后，市场再度提高了对联准会今年提前降息的押注。

需求方面，中国是最大的铜消费国。中国海关1月12日公布的数据显示，2023年12月，进口铜矿砂及其精矿248万吨，较前月增加1.6%，较去年同期增加18%，相比8月份为创新高的270万吨。 2023年，中国进口铜矿砂及其精矿年增9.1%至2,753.6万吨，连续第3年创下历史新高。智利铜委会报告表示，尽管中国宏观经济指标疲软，但中国精炼铜消费量预期将持续成长，2023年及2024年中国精炼铜消费量预估将分别达到1,430万吨及1,470万吨，相当于分别年增2.1%以及2.4%。

清洁能源方面，最近在阿联酋杜拜举办的COP28气候变迁大会上，60多个国家一致支持，到2030年将全球再生能源产能增加3倍。花旗银行表示，此举「将对铜极为有利」。根据该行预测，到2030年，再生能源的趋势将使市场对铜的需求增加420万吨。

全球最大的铜生产商智利国家铜业公司Codelco近日表示，该公司2023年第四季的铜产量为35.8万吨，去年同期为38.4万吨，年比出现了下滑。 Codelco的铜产量目前已降至25年来的最低水平，主要原因是公司一直受困于铜矿事故和项目延误，以及矿石品质经过几十年的开采后出现了下降。

Codelco新任执行长Ruben Alvarado希望从今年开始逐步提高产量。 Codelco财务总监Olivar Hernández周一表示，去年公司产量为132.4万吨，预计今年和明年的产量分别为135.2万吨和152.2万吨，到2030年将恢复至170万吨以上。此外，2023年11月，受环保因素影响，加拿大第一量子矿业公司让其经营的巴拿马科夫雷铜矿停产，该矿是全球最大的铜矿之一。

另一家主要铜生产商，英美资源也表示，将在2024年和2025年削减铜产量，以降低成本。其中将2024年铜产量目标从100万吨下调至73万吨至79万吨。而此前，巴拿马一座巨型铜矿亦宣布关闭，将导致明年全球铜供应较此前的估计减少75万吨，相当于减少3%，建议投资者可于8341美元/吨购LME 3个月期铜，目标价8503美元/吨，止蚀8238美元/吨。