英皇证券每周策略 - 外围息率见顶 港股有望企稳

英皇证券研究部

美国非农就业新增职位远胜预期，失业率维持低水平，ISM服务业指数跃升至53.4，大胜市场预期。经济的强劲令联储官员对降息更审慎，联储主席鲍威尔接受采访时，重申3月不会降息，依然认为今年会降息3次。市场对首次降息的押注已集中到5至6月。

延后降息或对高企的美股带来回吐压力，但对持续捱沽的中港市场来说，外围息率见顶，为市场企稳提供较有利的环境。投资者开始将目光放到内地政府的支持政策何时见效，以及经济复苏进展。

A股上周创下近5年最大跌幅后，政府支持行动更加积极。房地产方面，26个省份已提出首批内房项目「白名单」，融创(01918)、世茂(00813)、旭辉(00884)、碧桂园(02007)等出险企业的项目均在列，传递支持房地产项目融资，防止风险扩散的信号。央行和金监局亦允许银行对良好房企发放经营性物业贷款，用来在年底前偿还存量贷款和公开市场债券。这些政策短期内可缓和房企资金紧张情况，为节后其他刺激政策落实争取时间。

股市方面，监管打出「组合拳」，一方面叫停新增券商转融券规模，加大打击违规套利和操控市场行为；另一方面中央汇金扩大ETF增持范围，加大增持力度和规模，同时证监引导机构投资者入市，鼓励上市公司加大回购力度。多方出招下，年前A股终见大幅反弹，亦带动港股重返16000关。

官方目前释出更积极的政策信号，吸引外围资金入市，但能否做到，视乎经济恢复情况，也视乎支持政策的一致性和持续性。港股经过1月大跌，估值处于历史低位，恒指市盈率仅8倍，科指市盈率16倍，具备反弹条件。短线博反弹不妨考虑跌幅大的内需股，如蒙牛乳业(02319)、海底捞(06862)、青岛啤酒(00168)；汽车股，如吉利汽车(00175)、比亚迪(01211)。与大市关联度高的科技蓝筹，如腾讯(00700)亦可关注。

整体而言，港股积弱已久，投资者信心不足。内地经济转型进入深水区，内房市场的调整料需数年时间，政府亦需要花费更多精力拆解地方债务问题，不过这些负面因素，已基本反映。现时投资者更多担心的是政策反复，支持政策不足，令企业本已疲弱的信心再受打压。市况能否走出阴霾，展开更长线的升势，且看开年后支持政策落实力度。

今天是除夕，港股至初五(14日)复市。在此向大家拜个早年，祝龙年大吉，身体健康，万事如意，财源滚滚！