英皇证券每周策略 - 投资情绪反复向好 续留意龙头内需股
英皇证券研究部
中国两会结束后，中港股市投资情绪向好，恒指反复突破百天线，一度重返万七关。宏观经济方面，中国前2个月出口总值年增7.1%，胜于市场预期，有利于增强经济企稳信心。2月CPI同比涨幅由负转正，环比涨幅较上月扩大0.7个百分点至1.0%，扭转此前连续4个月下跌。而PPI同比降幅扩大，反映工业制品需求仍疲弱。由于2月有春节因素影响，尚未能确定中国已走出通缩。
内地房地产市场仍未见起色，不过香港全面取消地产辣招后成交明显改善，杭州亦全面取消二手房限购，投资者憧憬北上广深进一步松绑限购政策。此外，政府态度似已转向更直接的救助。背靠深圳地铁的龙头房企万科(2202.HK)又陷流动性危机，与此前碧桂园(2007.HK)情况不同，这一次传国务院罕见干预，不仅要求银行加大对万科的融资支持，还呼吁债权人考虑延长非标债务到期期限。这个消息，结合内房「白名单」资金加速批出，反映国家救市的决心。
货币政策方面，央行行长潘功胜在人大记者会上表示，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考虑，将继续推动社会综合融资成本稳中有降。目前货币政策空间足，后续仍有降准空间。如果今年货币政策进一步宽松，相信将对内需带来有力支持。
诚如我们春节前预期，若政策合宜，跌幅较大的龙头内需股有反弹空间。海底捞(6862.HK)本周重返百天线，龙年以来累涨逾两成，显著跑赢大市。基本面上，1、2月翻台率改善，利好盈利前景，此外开放加盟经营模式，有利于提升运营效率，节约成本，可待回吐吸纳。乳制品龙头蒙牛乳业(2319.HK)亦受惠消费回暖，可趁低部署。
今年商务部定位为消费促进年，继续提振新能源车等大宗消费，国务院表示将以中央政府资金支持新一轮大规模设备更新和消费品「以旧换新」。3月初上海市已发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源车置换政策，针对以旧换新购买燃油车和新能源车分别给予2800元人民币和10000元人民币购车补贴。料后续有更多地府政府出台相关细则。中国金管局亦表示，正研究降低乘用车贷款首付比，有望助力潜在消费者入市。建议关注今年表现较落后的比亚迪(1211.HK)，推进新能源转型的传统汽车龙头吉利(175.HK)。