大摩:预期供给过剩 料原油价格仍然疲弱

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）原油(9月)期货周一(7月22日)收跌0.41美元，报78.23美元/桶，此前摩根士丹利（Morgan Stanley）报告预估2025年布兰特原油将会低于每桶80美元价位，因预期供给过剩的影响。

摩根士丹利预期，由于市场供应过剩，预料布兰特期油回落至每桶70至80美元区间的中间或较高水平。不过，该行维持布兰特油价第三季预测平均值86美元不变。 该投资银行在路透社 周一发表的报告中表示，目前石油市场紧张，价格维持在每桶 80 美元的范围内，但随着第四季季节性需求开始减弱，市场平衡将恢复。摩根士丹利分析师写道，到 2024 年第四季度，“当季节性需求顺风减弱、OPEC和非OPEC供应恢复增长时”，市场将达到平衡。

OPEC 方面， 俄罗斯6月份的石油产量超过了OPEC+设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月坚持要求的产量水准。俄罗斯能源部表示，俄罗斯已向OPEC秘书处提交了生产过剩补偿计划，而且从4月开始，俄罗斯的石油产量逐月下降。此前OPEC+的减产协议，俄罗斯2024年第二季将每天自愿减产47.1万桶，其中包括原油生产和出口量的削减，分别为：4月削减产量35万桶/日，削减出口量12.1万桶/日；5月削减产量40万桶/日，削减出口量7.1万桶/日；6月每天共减产47.1万桶。

美国方面，美国能源部数据显示，7月12日当周，美国原油日均产量较前周持平为1,330万桶。挪威睿咨得能源咨询公司（Rystad Energy）报告预估，美国原油日均产量将从2023年的1,300万桶，增加至2024年的1,330万桶，因大型石油公司包括埃克森美孚（Exxon Mobil ）以及雪佛龙（Chevron）都计划在2024年提高资本支出预算。

能源咨询机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie, WoodMac）资深分析师乌特卡什·古普塔（Utkarsh Gupta）报告表示，美国本土48州原油产量继2023年增长90万桶/日之后，预计2024年的产量增长将放缓至27万桶/日，2025年预估将增长33万桶/日，称主要因为去年通膨压力的效应，以及钻井活动下滑的影响。报告表示，2023年探勘井数量的下滑，主要将会反映在2024年的产量上面，因探勘活动与实际生产有一定的时间差。

全球第三大油田服务公司贝克休斯（Baker Hughes Inc.）报告表示，截至7月19日，美国石油与天然气探勘井数量较前周增加2座至586座。其中，主要用于页岩油气开采的水平探勘井数量较前周增加3座至520座。探勘活动的增减会反映未来的石油产量，通常有3-6个月的落差，贝克休斯统计的探勘井是指为开发以及探勘新油气储藏所设的钻井（钻机）数量。

贝克休斯的数据显示，截至7月19日，美国石油探勘井数量较前周减少1座至477座，续创2021年12月以来的新低，天然气探勘井数量较前周增加3座至103座。与去年同期相比，美国石油探勘井数量减少53座，天然气探勘井数量减少28座，水平探勘井数量减少80座。加拿大油气探勘井数量较前周增加8座至197座，合计北美油气探勘井数量较前周增加10座至783座，建议投资者可在77.46美元/桶时沽WTI原油（9月)期货，目标价75.16美元/桶，止损79.22美元/桶。