美联储宣布降息50个基点 市场忧虑油市后期

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）原油(11月)期货周三(9月18日)收跌0.08美元，报69.88美元/桶，主要因美联储大幅降息两码，引发美国经济衰退疑虑浮现。此外，有报导指对冲基金在内的众多机构投资者对油价的悲观程度前所未有。

美联储公布9月利率决议，宣布降息50个基点。点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点，不过情势较为焦灼：10位官员预计2024年降息100个基点或更多，9位官员预计2024年降息幅度为75个基点或更低。此外，联储局理事鲍曼周三投票反对美国减息半厘，成为自2005年以来第一位投票反对联储局利率决议的理事，反映主席鲍威尔未在关键时刻与所有官员达成明确共识，引发美国经济衰退疑虑浮现拖低油价。

前一日原油期货价收高，主要因黎巴嫩激进组织真主党成员用来通讯的呼叫器（BB Call），进口前疑似遭以色列拦截植入强烈炸药「季戊四醇四硝酸酯」（PETN），17日在黎巴嫩各地遭「遥控引爆」，造成近3,000人受伤、12人死亡。黎巴嫩指控以色列须负全责，而以色列政府则未回应, 但现时利多效应似乎已散去。

根据美国能源情报署（EIA）18日公布的报告，截至9月13日当周，美国商业原油库存较前周减少160万桶。前一天美国石油协会（API）公布的数据为增加196万桶，标普全球普氏（S&P Global Platts）调查的分析师平均预估为减少210万桶。

瑞穗银行（Mizuho）能源期货主管Bob Yawger指出，美国原油库存下降，但市场反应不热烈，原因是投资人多半认为这只是受到飓风弗朗辛（Hurricane Francine）的短期影响，不影响全球石油需求不振的大方向，长线趋势仍偏向供过于求。

知名能源分析师John Kemp最近警告，包括对冲基金在内的众多机构投资者对油价的悲观程度前所未有，因为有迹象显示全球主要经济体成长引擎正在熄火。投资者还得出结论，OPEC+已经别无选择，不太可能进一步限制产量以支撑油价。

截至9月10日的7天内，对冲基金和其他基金经理人在六个最重要的期货和选择权合约中出售了相当于1.28亿桶的石油。基金经理人在最近十周中有八周都在抛售石油，自7月初以来，他们的综合持仓总计减少了5.58亿桶。截至目前，基金持有的原油部位首次从7月2日的5.24亿桶净多头部位降至3,400万桶的净空头部位。

高盛分析师Callum Bruce、Daan Struyven和Yulia Zhestkova Grigsby在报告中指出，本轮油价下跌最初是由远期价格的下跌引发的，这与美国页岩油生产商在2024年第二季度的强劲产量表现相一致。然而，随着时间的推移，市场对供需平衡的悲观预期逐渐增强，明年油价进一步承压。报告中提到，由于全球成长预期恶化，经济衰退恐慌蔓延，市场对接下来六个月的石油需求预期下降了近100万桶/日。

高盛将全球成长预期下调了1个百分点，并将全球经济衰退的预期上调了25个百分点相符。同时，高盛将美国未来一年步入衰退的可能性上调5个百分点至20%。高盛认为，与股市和债市相比，原油市场对成长下行风险的重新评估更大，建议投资者可在68.95美元/桶时沽WTI原油（11月)期货，目标价64.28美元/桶，止损70.79美元/桶。