地缘政治紧张 市场仍估为暂时影响

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）7月原油期货周二(6月3日)收涨0.89美元，报63.41美元/桶，升幅因俄罗斯与乌克兰之间持续的地缘政治紧张局势拉高油价。不过，有分析认为地缘政治因素对油价上涨的溢价微乎其微，经济不确定性加剧，可能影响需求，加上产油国第三季再度增产，今年剩余期间油价仍看跌。

综合外媒报导，乌军周末成功对俄军发动「蜘蛛网」袭击行动，走私117架无人机深入俄罗斯四处空军基地（其中一个基地位于西伯利亚），炸毁41架俄军轰炸机，一夕摧毁俄国约三分之一的战略轰炸机，堪称俄版「珍珠港事件」。不过，分析人士认为这波油价涨势难持久。 SPI Asset Management合伙人伊尼斯(Stephen Innes)表示，油市似乎突然想起了地缘政治风险的存在，但地缘政治危机的套利往往不会持续太久。

此外，石油输出国组织及其产油盟国(包括沙地阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合大公国、科威特、哈萨克、阿尔及利亚和阿曼）恰好于周末同意将于七月合计增加41.1万桶/日的产量，这将是连续第三个月增产41.1万桶/日。按照计画，从今年四月到七月底，八国合计将增加140万桶/日的供应，不惜压低油价抢攻市占、逼退美国页岩油商；

自2022年以来，OPEC+一直在压抑供应，以支撑油价。所有成员共减产200万桶/日，八个成员自愿减产165万桶/日，这两项减产计划预计将持续至2026年底。后来同一组八个成员又自愿增加减产220万桶/日。这些减产措施如今正逐步被解除。

八国最初宣布今年解除自愿减产计划时，其目标是在2025年4月至2026年9月期间，每月增加约13.7万桶/日。但以目前的速度，到2025年9月底，将很可能已恢复所有220万桶/日的减产产量，比预期提前一年。快速解除减产主要由沙乌地能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼（Abdulaziz bin Salman）推动，他认为减产负担分配已不再公平，沙国承担了减产的大部分，而其他OPEC+成员则持续超额生产，减少了整体减产的效果。

对于同时发表的消息，Strategic Energy & Economic Research总裁林奇(Michael Lynch)认为，地缘政治因素对油价上涨的溢价微乎其微，经济不确定性加剧，可能影响需求，加上产油国第三季再度增产，今年剩余期间油价仍看跌。

美国能源情报署（EIA）最新出炉的报告显示，截至5月30日当周，美国商业原油库存较前周减少430万桶至4.361亿桶，较过去五年的同期平均值下降7%。美国石油协会（API）前一日公布的数据为减少330万桶，而路透社调查的预估为减少100万桶。上周美国原油库存明显滑落，主要因炼油厂预期夏天开车旺季来临而增产。 EIA报告显示，当周美国炼油厂日均原油加工量较前周增加67万桶至1,700万桶。炼油厂产能利用率较前周跃升3.2个百分点至93.4%。汽油日均产量900万桶，蒸馏油日均产量500万桶。

然而，美国近期汽油消费需求不如预期强劲。作为需求指标，美国过去四周日均油品供应量为1,980万桶，较去年同期略减0.9%；其中，汽油日均供应量年减3.1%至880万桶，蒸馏油日均供应量360万桶，较去年同期下降4.3%，航空煤油日均供应量年减2.2%。美国当周汽油库存激增520万桶至2.283亿桶，较过去五年同期平均值下降1%；蒸馏油库存增加420万桶至1.076亿桶，较过去五年同期平均值骤降16%。路透社的调查原先预估上周美国汽油库存将增加60万桶，蒸馏油库存增加100万桶，建议投资者可于62.76美元/桶时沽WTI原油（7月)期货，目标价59.34美元/桶，止损64.31美元/桶。