避险情绪主导市场 本周黄金延续强势格局

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）黄金(2月)期货周二(1月20日)上涨170.4美元，报4,765.8美元/盎司，本周黄金价格显着走强，主要受地缘政治与制度风险同步升温所推动。一方面，围绕格陵兰主权的美欧关系急剧紧张，引发对跨大西洋贸易及安全合作前景的忧虑，避险情绪明显升温；另一方面，联储主席鲍威尔面临司法与政治压力，加剧市场对央行独立性及美国政策稳定性的担忧。尽管美国通胀数据未出现剧烈变化，但在美元走弱及实际利率受压的背景下，资金持续流入黄金等避险资产。

本周最引人注目的全球事件之一是围绕格陵兰主权及美欧紧张关系升级。近期，美国总统特朗普（Donald Trump）公开推动美国取得格陵兰主权或控制权，这是自冷战後极少见的主权外交挑衅。美方不仅以公开言论强调格陵兰对国家安全至关重要，甚至不排除强硬手段，并说「没有回头路」拒绝撤回这一目标。
这一做法引发北约内部极大的不满与反弹——丹麦明确反对外部干预其领土安排，而包括法国丶德国丶英国和其他欧盟国家也公开支持丹麦的主权立场，强调格陵兰不可出售或转移控制。这在欧洲外交圈引发强硬回应与集体立场。
此次争议不仅停留在主权言论层面，而进一步演化为美国扬言对反对格陵兰议案的欧洲国家施加惩罚性关税。例如，美国提出从2月起对包括丹麦丶法国丶德国丶英国等八国商品加徵10%关税，并计画在6月提高至25%，以此作为施压手段。欧盟方面则回应称将考虑使用反制措施，甚至有报导指出拟对约930亿欧元美国商品进行报复性关税。此外，欧盟领袖如欧盟委员会主席冯德莱恩（Ursula von der Leyen）公开抨击美方策略错误，并表态将加强北极区域安全与合作，这些公开立场反映出过去美欧同盟关系面临紧张挑战。在格陵兰议题爆发後，投资者担忧这可能引发跨大西洋贸易战丶削弱全球多边合作秩序，因此对黄金等避险资产的需求迅速上升。

关於联储官员与鲍威尔的公开言论，除了今年初没有新正式政策声明外，市场焦点更多转向对未来通胀持续性与利率前景的评估。一些分析指出通胀的缓和可能让联储有空间在未来几次会议考虑降息，但尚未确定时间点。

值得注意的是，美联储主席鲍威尔所面临的政治与制度风险升温同样带动金价。消息指，美国司法部就鲍威尔过往在国会就联储大楼翻修项目的证词展开刑事调查，并已向联储发出大陪审团传票。虽然案件本身尚未涉及货币政策决策，但此举被市场普遍解读为政治力量对央行独立性的直接挑战，引发全球金融界高度关注。多名联储官员及欧洲央行官员公开声援鲍威尔，强调维护央行独立性对金融稳定的重要性，反映事件已超越个人层面，升级为制度性风险。

在市场层面，该事件加剧了对美国政策可信度与未来利率路径不确定性的担忧，削弱部分投资者对美元资产的信心。避险情绪随之升温，资金流向黄金等非主权丶非信用风险资产，成为近期金价持续走强的重要支撑因素之一。整体而言，只要围绕鲍威尔的政治与法律不确定性未有明确降温，制度风险溢价仍将为金价提供结构性支撑，建议投资者在4750.6美元/盎司购(2月)期金，目标价4937.6美元/盎司，止损点4618.5美元/盎司。