凯文·沃许提名引发金价剧震 非农数据成下周关键

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）黄金(4月)期货周二(2月3日)上涨282.4美元，报4935美元/盎司，本周金市经历极端波动，呈现「先崩後稳」格局。受美联储暂停降息及川普提名**凯文·沃什Kevin Warsh为下任主席影响，市场对其「偏鹰」立场与强化货币纪律的预期，引发金价从 $5,600 历史高位单日暴跌近 10%。随後因地缘政治紧张（伊朗丶委内瑞拉局势）及逢低买盘介入，金价於 $4,400 获支撑并反弹至 $4,900 附近。尽管亚洲实物需求强劲，但在 2 月 6 日非农数据揭晓前，市场情绪依然谨慎。

在 1 月 30 日，全球金融市场经历了被称为「沃什冲击」（Warsh Shock）的剧烈波动，这一消息立即触发了市场对货币政策框架的重新定义。相较於此前市场预期的其他「亲川普」极度鸽派候选人，沃什以强调「政策纪律」及对大规模资产负债表扩张持保留态度而着称。市场迅速将此举解读为美联储未来将回归更具独立性且偏向鹰派的立场，导致原本盛行的「货币贬值交易」逻辑遭到毁灭性打击。

此项提名直接引发了黄金期货市场的「黑色星期五」。现货金价当日录得自 1980 年代初以来最惨烈的单日跌幅，一度从突破 $5,400 的历史高位重挫近 10%，盘中甚至挑战 $4,900 心理大关。投资者担心，沃什上台後可能对通胀采取「低容忍」态度，从而推迟降息进程或缩减流动性支持。

受此预期推动，美元指数（DXY）强势重回 97 以上，而 10 年期美债殖利率的攀升进一步挤压了黄金的吸引力。尽管特朗普随後在公开场合开玩笑称若沃什不降息将「起诉」他，但市场已将沃什视为「抗通膨丶重纪律」的象徵，这种政策预期的结构性转向，使得前期过度拥挤的黄金多头头寸在短时间内因保证金上调与恐慌性抛售而快速出清，为短期金价走势蒙上了一层浓厚阴影。

另一方面，地缘政治局势在本周继续支撑黄金的避险底价。中东与拉美地区的紧张局势升级，特别是围绕伊朗与委内瑞拉的能源资源争夺战进入新阶段。市场消息指出，美国可能加强对伊朗的经济与网络制裁，以切断其对外部的能源供应链。受此影响，石油与黄金市场波动性加剧。尽管 VIX 恐慌指数 本周徘徊在 15.5 至 17.4 之间，显示市场尚未进入全面恐慌，但「避险买盘」在金价回调至关键支撑位时表现活跃。

实物需求端，亚洲市场表现强劲。印度市场的黄金溢价因预期进口关税调整而飙升至每盎司 $121 的十年高位；而中国市场也告别了之前的折价状态，转为每盎司 $3 的小幅溢价，显示零售端需求在价格回撤後迅速回补。世界黄金协会（WGC）的最新报告指出，以波兰丶土耳其为首的央行在 2026 年初继续保持净买入状态，预计全年购金规模将维持在 750 吨以上的高位。

在投资持仓方面，全球最大的黄金 ETF —— SPDR Gold Trust (GLD) 经历了剧烈震荡。2 月 2 日其股价单日下跌 4.00%，收於 $427.13，反映出机构投资者在联准会决议後的减仓行为。美国商品期货交易委员会（CFTC）的 COT 报告 显示，尽管金价处於相对高位，但管理基金（Managed Money）的净多头头寸比例降至 15.3%，显示投机者目前较为谨慎，不愿在缺乏明确降息信号的情况下盲目追高。

技术分析显示，黄金目前处於高位震荡修复期。高盛（Goldman Sachs） 近期将 2026 年底的金价目标上调至 $5,400，理由是新兴市场央行的多元化资产配置趋势不可逆转。摩根大通（J.P. Morgan） 则预计 2026 年底均价将达 $5,055。短期内，技术支撑位锁定在 $4,650 - $4,680 区间，只要不跌破该水位，长线多头趋势依然稳固，建议投资者在4892.3美元/盎司购(4月)期金，目标价5233.6美元/盎司，止损点4688.4美元/盎司。