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英皇证券研究部

百度公布四季报胜预期,虽然核心广告收入放缓,但是智能云、智能硬件以及自动驾驶增长亮眼,市场看好百度找到新增长引擎,股价有望筑底走升。

2021年百度营收1245亿元(人民币,下同),同比增长16%,淨利润(非美国通用会计准则)188亿,较之去年利润220亿有所下滑。不过,四季度表现超过市场预期,实现营收331亿元,归属百度的淨利润(非美国通用会计准则)达到41亿元,而市场预期分别是322亿元和29亿元。

其中,四季度核心收入为260亿元,在线营销收入为191亿元,同比增长1%,环比下降2.05%,基本反映宏观经济影响。公司管理层预计,一季度营销及广告业务将有所好转。非广告业务收入成为了新增长动力。四季度非在线营销收入为人民币69亿元,同比增长63%,主要受云及其他AI驱动业务的推动。
百度正在积极推动非广告业务发展,去年第四季,百度旗下Apollo Go的无人车订单环比增加近一倍至约21.3万单,拓展至8 个城市。另外,百度最近获得比亚迪股份(01211)产品订单,有望更好地释放自动驾驶和人工智能服务的价值,吸引更多的汽车品牌合作。

在国家十四五数字交通规划政策推动下,百度在中国共有云市场的领先地位可得到巩固。截至2021年年末,已有35座城市落地实践了百度ACE智能交通,而较去年的14座城市有所增加。

百度目前估值吸引,预期未来在人工智能和云服务的业务增长会持续加速,可待回落趁低部署,目标价HK$180,止蚀HK$130。

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