洛阳钼业(3993.HK)可趁低吸纳

英皇证券研究部

近期受大市影响，有色金属股走低，不过在当前地缘政治危机持续，及供应链趋紧张情况下，未来金属价格仍有望进一步走升。洛阳钼业(03993)去年利润增长理想，预计铜、钴价格仍有上涨空间，可趁低吸纳。

根据洛阳钼业公布业绩快报显示，去年淨利润、收入均创新高，营收按年升54%至1738.6亿元(人民币，下同)，归母淨利润51.06亿元，按年升约1.2倍；扣除非经常性损益后淨利润为41.03亿元，按年升2.76倍。

洛钼去年的高利润主要受益于铜、钴商品价格大幅上涨，由于俄乌战争及经济制裁令全球金属产能及供应链均受冲击，预计今年上半年商品价格将持续维持高位。洛钼产品范畴包括铜、钴、钼、钨、铌、磷及金等独特稀缺产品组合，是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商，亦是五大钼生产商和领先的铜生产商，股价与商品价格的关联性强，相信在大市反弹时会有领先表现。

另外，铜、钴作为新能源车电池的重要原料，在电动车市场扩大的情况下，需求仍强劲。中国两会订下今年内地GDP 5.5%的目标，而国务院金融委会议亦明确经济建设是当前第一要务，释放宽松周期信号，内地的铜需求将持续支撑铜价。

洛阳钼业市盈率约14倍，估值吸引，可逢低收集。建议买入价HK$3.4，暂上望HK$4.7，跌破HK$3止蚀。