洛阳钼业(3993.HK)可趁低吸纳
2022-03-17
英皇证券研究部
近期受大市影响,有色金属股走低,不过在当前地缘政治危机持续,及供应链趋紧张情况下,未来金属价格仍有望进一步走升。洛阳钼业(03993)去年利润增长理想,预计铜、钴价格仍有上涨空间,可趁低吸纳。
根据洛阳钼业公布业绩快报显示,去年淨利润、收入均创新高,营收按年升54%至1738.6亿元(人民币,下同),归母淨利润51.06亿元,按年升约1.2倍;扣除非经常性损益后淨利润为41.03亿元,按年升2.76倍。
洛钼去年的高利润主要受益于铜、钴商品价格大幅上涨,由于俄乌战争及经济制裁令全球金属产能及供应链均受冲击,预计今年上半年商品价格将持续维持高位。洛钼产品范畴包括铜、钴、钼、钨、铌、磷及金等独特稀缺产品组合,是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商,亦是五大钼生产商和领先的铜生产商,股价与商品价格的关联性强,相信在大市反弹时会有领先表现。
另外,铜、钴作为新能源车电池的重要原料,在电动车市场扩大的情况下,需求仍强劲。中国两会订下今年内地GDP 5.5%的目标,而国务院金融委会议亦明确经济建设是当前第一要务,释放宽松周期信号,内地的铜需求将持续支撑铜价。
洛阳钼业市盈率约14倍,估值吸引,可逢低收集。建议买入价HK$3.4,暂上望HK$4.7,跌破HK$3止蚀。