龙源电力(916.HK)可博反弹

英皇证券研究部

美联储加息及内地疫情封控措施升级，累恒指震荡下行。波动市况下，可留意受国策支持的股份。风电龙头龙源电力或受惠补贴回收速度改善，及资产整合提速，股价有望进一步反弹。

近日国务院常务会议指出，要确保能源正常供应，在前期向中央发电企业拨付可再生能源补贴500亿元、通过国有资本经营预算注资200亿元基础上，再拨付500亿元补贴资金、注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。目前龙源及其他电企普遍存在欠补问题，如政策支持到位，补贴回收速度改善，将有利缓解公司资金压力。

受去年高基数及2021年风机转固导致折旧摊销影响，龙源电力一季度凈利下滑逾两成，不过基数效应影响在二季度后或有所缓和。4月龙源电力完成发电量6,601,064兆瓦时，较2021年同期增长19.53%。其中，风电发电量增长19.65%，火电发电量增长11.48%，其他可再生能源发电量增长93.5%。

今年以来新能源电力板块反复调整，龙源电力股价今年以来跌约18%，跑输大市。「碳中和」作为「十四五」规划的重要目标，后续发展值得关注。加上龙源电力通过向平庄能源股东发行A股来对平庄能源进行换股吸收合并，并在A股上市，有助于资源整合，扩大风电业务布局。建议HK$14.7买入，上望HK$18，跌破HK$13.7止蚀。