中远海控(1919.HK)短线向上动力显现

英皇证券研究部

恒指仍在20000点以上整固，主要以炒政策受惠及板块轮动为主。东方海外意外染蓝，市场再关注航运股。中远海控自3月由高位回落，最多调整达34%，近期股价随上海有序解封而回升，加上预期运费高企，盈利具保障，短线向上动力显现。

中远海控首季营业收入1,055亿 (人民币·下同)，按年增加63%。股东净利润276亿元，增长79%，主要受惠集装箱航运业务效益大增以及码头业务稳定增长。然而，3月起深圳、上海先后封城，负面影响浮现。特别是上海严格封城，长三角外围的产业、供应链遭重创，货物进出口大受干扰。

市场预期中远海控第二季受上海封城影响令运价和运量疲软，纷纷下调其收入及盈利预测，至令股价反复调整。随着上海已公布复常路线图及有序解封，加上常态化检测的推行，有利避免再次过严封控，导致货运物流呆滞，下半年的货运环境料可回归正常。

全球经济仍在恢复的进程中，供应链的瓶颈亦逐步打通，加上中美关税问题有望缓解，有利国际货运量及运费的表现。中远海控未来一年将回购15-30亿元的股份，反映管理层的信心，现价息率达8厘，建议HK$13.6吸纳，目标HK$16.0，止蚀HK$12.2。