中国石化(386.HK)受惠内地刺激经济措施

英皇证券研究部

俄乌冲突持续，国际原油供应偏紧，欧盟或将对俄罗斯原油禁运达成共识，令油价再度攀升。近期上海解封，将令石油需求增加，建议继续关注油气板块，中石化料可受惠。

上海将于6月1日正式复工复市，取消企业复工复产审批制度，相信交通、生产的恢复，将对油价带来支持。此外，欧盟执委会正积极协调各国对俄罗斯原油实施禁运，提议禁令仅适用于透过油轮将俄油运入欧盟的国家，匈牙利等国可豁免在一段时间内透过Druzhba管道接受俄油，直至有替代供应为止。相信年内原油供应将持续偏紧，油价将维持高位。

中石化首季业绩强劲，纯利为233.38亿元(人民币‧下同)，按年增24.3%。其中勘探及开发业务第一季息税前利润114.63亿元，按年增加2.73倍。天然气产量3,139.4亿立方英尺，增加7.7%。原油产量增加1%至6,907万桶。中石化管理层预计，今年国内石油需求将保持按年正增长，新冠疫情缓和和潜在的政府刺激经济措施将支持石油和化工产品下半年的反弹。

在地缘政治紧张，OPEC不愿增产的情况下，相信油气价格年内将维持高位。中石化今日除凈，周息率约13.8厘，可待除凈后买入，建议买入价HK$3.7，上望HK$4.6，跌破HK$3.25止蚀。