李宁(2331.HK)受惠解封后销售回暖

英皇证券研究部

随疫情受控，上海解封，内地积极推出促消费政策，以稳定经济发展。此前受疫情影响的体育用品股，料可受惠三季度销售回暖，建议部署国货龙头李宁。

李宁4月披露的一季度运营情况显示，首季同店销售按年增长20%至30%，表现突出，其中电商渠道录得30%至40%中段增长。不过自3月开始各地因疫情反复出现封控，令企业供应链、物流均存在较大压力，不少零售门店也无法正常营业，相信令李宁二季度销售表现承压，近两个月股价在低位整固也已反映疫情影响。

作为国货龙头，李宁近两年品牌布局更加完善，形成与其他国产品牌的差异化竞争。透过子品牌「李宁Young」和「李宁1990」，切入童装赛道和高端时尚运动品牌赛道，吸引年轻、热爱国潮的消费群体。在「全民健身」国策加持及多地推出消费券利好下，李宁有望较其他同业更快从疫情影响中恢复。

近月的修正为李宁提供较好的买入点，可趁低布局，捕捉第三季度销售回暖的利好。建议买入价HK$62，目标价HK$74，跌破HK$57.4止蚀。