比亚迪(1211.HK)今年销量可见度高

英皇证券研究部

随上海逐步解封，5月汽车供应链好转，销售环比改善。比亚迪受惠稳健的供应链和多元的产品组合，5月销量增长稳定，跑赢同业。股价有望进一步突破，可继续持有。

在内地供应链受到干扰的情况下，比亚迪的垂直化供应链体系优势得以突显。比亚迪新能源汽车5月销售高达11万4, 943辆，同比增加2.5倍，再创历史新高。累计比亚迪前五月销量为50万7,314辆，按年增348%。6月比亚迪还发布了2022款唐EV，补贴后售价约28万~34万人民币，预售24小时内累计订单突破8505辆。5月中与梅赛德斯 - 奔驰合资创立的腾势品牌高端 MPV 产品腾势 D9，也取得良好的预售成绩，据报其年内还将推出2款「腾势」品牌产品。预计多元化的产品组合，配合内地的新能源车促消费政策，将带动比亚迪下半年的销售表现。

比亚迪执行副总裁廉玉波还透露，将为特斯拉(TSLA.US)供应电池，这将进一步释放其价值，也反映其供应链的稳定性。此前有市场传闻，比亚迪将收购非洲6座锂矿，内部估算其氧化锂品位 2.5% 的矿石量超过 2,500 万吨，折算为碳酸锂可达 100 万吨，可满足未来十年的电池需求。

鉴于集团今年新能源车销量的可见度高，我们将目标价由此前的HK$280，上调至HK$330，有货者可继续持有，无货者可待回调至HK$260左右买入。