平保(2318.HK)估值吸引

英皇证券研究部

内地5月经济数据胜预期，市场憧憬经济复苏，带动金融股走升。平保作为综合型金融集团料受惠，刚刚公布的保费数据反映行业最坏情况已过去，料有持续走升空间。

平保公布，4间子公司首五个月原保险合同保费收入为3,642.23亿元(人民币·下同)，按年增0.87%。当中，平安产险、平安寿险、平赡养老险、平安健康险收入分别为1,182.83亿元、2,300.72亿元、96.03亿元以及62.65亿元。单计5月保费收入达595.78亿，按年升1.9%。加之多家同业公布的保费收入按年录得双位数增长，反映内险市场或已见底，随疫后消费复苏，保险收入有望进一步增加。

此外，平保正在推动汇控(00005)分拆亚洲业务独立上市，或释放价值，为大股东平保带来收益。

平保业务多元，加上国内稳增长政策推动，内地政府正积极推动商业养老保险，亦受惠环球加息周期。现价市盈率约7.5倍，股息率约接近6厘，估值吸引，可于HK$50以下买入，暂上望HK$59，跌破HK$45.8止蚀。