创科实业(669.HK)估值吸引

英皇证券研究部

受美国加息，经济放缓风险增加，地产市场转淡影响，创科实业今年以来股价持续回落，现价估值吸引，可趁低吸纳。

今年以来，受美国房地产市场放缓影响，创科股价已下跌逾四成，与标普房屋建筑商精选指数(S&P Homebuilders Select Industry)基本一致。由于美国房屋供应仍然有限，地产价格经过大幅回落以后，已出现吸引力，不少房屋建筑商的股价有所反弹。美国政府公布的数据显示，5月新屋销售环比上涨10.7%，达到年化69.6万户，高于市场预期的62.9万户，反映新屋市场有所回暖。

创科实业2021年度收入132.03亿美元，按年增加34.6%，纯利上升37.2%至10.99亿美元。电动工具为主要收入来源，去年分部收入按年增加37%至120亿美元，占总收入的9成，经营溢利增加37.8%至12亿美元。集团大客户家得宝上月公布一季度财报胜于市场预期，同时上调了全年业绩指引，料创科上半年营收仍有理想表现。

因专业电动工具需求强劲及新产品组合销售良好，创科管理层对旗下MILWAUKEE增长指引为20%以上，但与消费者相关的类别，包括DIY、户外动力设备(OPE)，以及地板护理等就因高通胀而放缓。不过，管理层仍有信心全年实现收入约10%左右增长和毛利率扩张50个基点。

创科今年以来股价已下跌44%，动态市盈率约15倍，估值具吸引力，可趁低吸纳，做中线布局，暂上望HK$110，跌破HK$80止蚀。