长飞光纤(6869.HK)受惠下半年「新基建」建设提速

英皇证券研究部

内地上半年经济增长受疫情影响放缓，下半年为尽快稳住经济，刺激政策将加快落地，其中包括加快「新基建」建设。作为内地光纤光缆龙头供货商之一，长飞光纤将受惠于下半年5G网络建设提速及「东数西算」工程，可待回落吸纳。

内地5G基站建设第二季受疫情影响或有所放缓，下半年有望加快建设。工信部今年计划新增5G基站60万个。另有媒体消息指，中国第三季度拟设立一个价值人民币5000亿元的国家基础建设投资基金，以刺激基建开支，而本次刺激方案将注重于「新基建」投资，例如5G网络建设。

长飞光纤去年实现营业收入约95.36亿元(人民币·下同)，同比增长约16%；归属于母公司股东的净利润约7.1亿元，同比增长约30.3%。受市场影响，去年整体产品价格处于较低位置，而又面临原材料上涨压力。去年下半年以来，市场逐步回暖，在中国移动和中国电信进行的针对普通光缆产品的集中采购中，需求总量和中标平均价格有较大回升，单价由此前的约40元/芯公里提升至超过60元/芯公里，反映行业低谷已过。同时原材料价格也出现回落，相信在「东数西算」和「新基建」规划下，长飞光纤盈利能力可持续提升。

长飞光纤自3月中见低位HK$9.36以来反复走升，昨创半年新高，正向去年底高位推进。可待回吐至HK$13左右吸纳，跌破HK$12止蚀，暂上望HK$14.3。