中海油(883.HK) - 未来派息政策清晰

英皇证券研究部

恒指技术走势转淡，资金或采保守策略。中海虽然近期随油价调而回落，惟上半年业绩佳，加上下半年内地经济复苏，未宜过淡，而每股派息具保证，估值合理，预期股价现水平渐具承接力。

中海油刚发盈喜，预期中期净利润为705亿元到725亿元（人民币，下同），按年增加约112%到118%。若扣除非经常性损益，中海油料净利润为698亿元到715亿元，按年增加约115%到120%。

美联储激进加息压通胀，投资者反而忧虑全球进入衰退，加上内地疫情反复，国际油价近期由120美元回吐至低于100美元以下，跌幅近20%。中海油股价自然随之而调整，累跌幅度约10%。

从石油供需面看，沙地或轻微增产，惟俄乌战事持续，供应始终难大升；而全球未必会深度亡衰退，反而内地下半年增长动力料转强，可平衡石油需求，因此油价未必转淡，反而平稳发展。股神毕菲特也加仓石油股，可见油公司前景不差。

中海油今年以来仍累升30%，跑赢大市，近期股价有调整压力实属正常。中海油未来派息政策清晰，保证每股HK$0.7，预期息率达7厘，回报吸引。建议HK$9.40吸纳，上望HK$11，止蚀为HK$8.5。