太平洋航运(2343.HK)受惠干散货市场需求恢复

英皇证券研究部

上海解封后出口货量反弹不及预期，加上通胀严峻令市场担忧需求放缓，航运股6月以来表现疲弱。不过，干散货市场利好频发，大宗商品价格短期内难以降温，有望带动太平洋航运走升，可留意低位买入机会。

5月底以来，受中国疫情封控，环球经济增长放缓忧虑升温等多重因素影响，BDI指数持续回落，近期有企稳反弹迹象。消息面上，德国决定自8月1日起停止口俄罗斯煤碳与原油，势必转向4到9倍航程的南美或澳大利亚采购；而中国传由于经济增长不及预期，下半年准备以7.2万亿元投入基础建设，带动经济复苏；另因夏季用电需求持续拉高，有消息指中国准备恢复进口澳大利亚煤炭。这些都将为干散货船运市场带来支持。

俄乌战争长期化，及对俄罗斯的禁运令升级，令大宗商品价格短期内维持高位。因国际海事组织新规将淘汰部分船只，新造船只未能马上补足缺口，供需关系维持健康水平，料可支撑干散货船运价。

太平洋航运今年第一季录得的小灵便型及超灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入分别为23,810美元及32,510元，按年分别增长117%及122%。料二季度收入可维持高增长。公司股价自4月高位HK$4.9回落逾三成，当前预测市盈率约2.5倍，息率约22厘，估值吸引，可趁低吸纳，上望HK$4.3，跌破HK$2.93止蚀。