置富产业信托(778.HK)将派息比率恢复至100%

英皇证券研究部

香港政府近期派发第二阶段消费券，又宣布放宽入境隔离措施，有利于本地零售、租务市场。置富产业信托在本港有16个零售物业，投资组合具韧性，可趁低吸纳。

受疫情影响，置富产业信托上半年录得收益 8.68亿元，按年减少 4.1%，主要来自向需要援助的租户提供及时的租金宽减所致。可供分派收益由上年的4.9亿微跌至4.57亿元。不过，董事会决议将派息比率由去年的90%恢复至100%，属正面利好，每基金单位分派为 23.05 仙，按市价HK$6.9来计，息率约6.7厘。

置富产业信托出租率水平保持稳健，达93.9%，租户留存率为81%。由于市场租金已经历自 2020 年下行探底的第三年年头，续租租金调升率的负增长幅度进一步收窄，上半年下调幅度已收窄至中单位数。目前香港抗疫政策已逐步放宽，料不会重新收窄，相信下半年租金有望小幅回升。

此外，置富首度进军海外市场，昨公布向长实(01113)购新加坡项目「高文之星」的36个零售分契单位，以及1个公共停车场分契单位，作价8,800万坡币（折合港元5.01亿元)，收购价较于6月底的独立估值有7.4%折让。该物业的零售楼面占地22,638平方呎，并设有80个车位，物业出租率为100%，净收益率3.4%。于2020年及2021年，除税后凈租金收入为60万坡元(折合港元360万)和80万坡元(折合港元460万)。该收购有利于置富产业信托物业组合的多元化。

置富产业信托今年以来受累本地疫情影响，累跌逾13%。预期下半年港府放宽社交隔离措施有利于租务市场反弹，进军新加坡市场亦能增加稳健收入来源，中线目标价HK$8，跌破HK$6.3止蚀。