美团(3690.HK)闪购表现亮眼

英皇证券研究部

尽管二季度内地防疫封控，严重打击美团外卖、民宿和到店业务，但美团仍然表现稳健，营收及纯利均好于预期，二季度经调整溢利更扭亏为盈，同时新业务也为公司发展带来新动力。

美团第二季营收按年升16.4%至509.38亿元(人民币．下同)，优于预期的485.48亿元。列账净亏损由去年同期的33.56亿元，收窄至11.16亿元；经调整溢利20.58亿元，去年同期蚀22.17亿元，好过预期的蚀21.73亿元。经调整EBITDA 为人民币38亿元，同比环比皆扭亏为盈。

其中，核心本地商业分部表现稳健，收入增长9.2%，经营溢利同比增长39.7%至2022年同期的83亿元，外卖及美团闪购业务的总订单同比增长7.6%。外卖部分订单量在四月和五月受到严重影响，但在六月疫情得到有效控制后迅速恢复。闪购延续高速增长势头，在紧急管控措施下，消费者对闪购依赖性增加，第二季度日均订单量达到430万。

新业务为公司发展带来新动力，该分部同比收入增长40.7%至141.59亿元，经营亏损环比收窄至人民币68亿元，去年同期为87.85亿元。美团买菜的季度交易用户数和订单量均创新高。

在本次财报中，集团闪购业务首次被剥离出新业务，反映闪购将成为外卖之后又一稳定增长点。另外核心本地商业部分盈利能力提升，市场憧憬基本面出现根本性改善。今年以来公司股价累跌17%，较其他平台股表现较稳。优秀的业绩表现，可暂时冲淡腾讯减持阴霾，上望HK$220，跌破HK$170止蚀。