江西铜(358.HK)可趁低吸纳

英皇证券研究部

俄罗斯暂停向德国输送天然气，致欧洲能源价格飙升，金属冶炼作为高耗能产业受到直接冲击，有色金属行业掀起减产、停产潮。此前受全球衰退预期影响，大宗商品价格大幅走低，标普GSCI工业金属指数较年内高位跌逾两成。唯对供应的担忧，或对金属价格带来支持，可留意江西铜。

由于欧洲天然气和能源成本高涨，金属工厂多处关厂。荷兰铝业Aldel表示，正进一步缩减旗下Farmsum工厂的产能。全球第二大钢铁业者阿塞洛米塔尔（ArcelorMittal）表示，位于德国不莱梅市的两座高炉，将关闭其中一座。供应的减少，将对原本下行的金属价格带来支持。

此外，中国工信部表示，近期将发布实施有色金属、建材行业碳达峰方案，将着力在淘汰落后产能、开展节能低碳行动、推进超低排放改造和清洁生产、提升资源综合利用水平等方面下功夫。这将有利于生产更规范环保的行业龙头。

江西铜上半年录股东应占溢利34.66亿元(人民币·下同)，按年增加13.91%。铜矿项目数量和完成度都较高，其武铜三期扩建工程、银山矿业5000吨/天露转坑专案、江铜清远10万吨/年阴极铜改扩建项目均超额完成进度任务。

江西铜自年初高位HK$15反复走低，7月以来在HK$9至HK$10间整固。大宗商品价格或过度下跌，价格受供应担忧支持，加上中国正在加快稳增长政策落地，新基建建设提速，对金属需求带来支撑。可在HK$9.5以下吸纳，暂上望HK$11，跌破HK$8.5止蚀。