中移动(941.HK)业绩稳定兼派息高

英皇证券研究部

美国8月CPI超预期，显示通胀未见顶，激进加息预期升温。加上华府传拉拢欧盟制裁中国，令市况波动加剧。可考虑避险类股份，如中国电讯运营商龙头中移动。

尽管宏观环境疲软，中移动上半年仍实现稳健增长，股东应占利润为703亿元，同比增长18.9%，剔除上年同期残值率调整影响后同比增长7.3%，优于市场预期。营运收入达4,969亿元(人民币·下同)，同比增长12.0%。其中，通信服务收入达到4,264亿元，同比增长8.4%；销售产品收入达到705亿元，同比增长39.8%。数字化转型收入达到1,108亿元，同比增长39.2%，是推动公司收入增长的主要驱动力。

上半年移动客户数为9.7亿户，其中5G套餐客户数为5.11亿户；移动ARPU按年增长0.2%，达到52.3元。最新数据显示，7月份移动业务客户总数达9.71亿户，当月净增128.3万户，当中5G套餐客户数按月增加2.5%至5.24亿户。

国家对工业互联网积极投入，推动数字化转型，利好电讯商，预计中移动的增长将持续。根据此前的指引，其派息比率今年将提高至65%，明年提升至70%，以现价计，全年可派约9厘息。建议HK$50买入，暂上望HK$57，跌破HK$47止蚀。