长实(1113.HK)售香港豪宅项目套现

英皇证券研究部

受英国激进减税方案影响，英镑大幅下跌，拖累长和系走势。长实近期以公司转让形式，售出港岛半山豪宅盘，套现逾200亿，可释放资金，减低负债，或用于回购。现阶段长实股价受汇磅走低影响回落，可候低位吸纳。

英镑减税方案触发汇价大泻，不过英央行已宣布购买国债以阻止汇率大幅走低。长实收入有逾两成来自英国，故受该消息影响较大，本周挫逾10%。长实近期回购动作更加明显，上周累计斥资2.13亿元回购，本周再斥逾2.7亿元回购。若后续因磅汇受压，公司或加大回购力度，对股价带来支撑。

此外，长实一直积极出售旗下资产，释放资金，降低负债比率。本周以约207.7亿元售出旗下西半山波老道21号豪宅项目21 BORRETT ROAD，余下总数152伙住宅单位，以及273个车位，住宅单位平均呎价约6.2万元，预期将带来63亿元的收益。今年3月长实也对外出售2018年购入的伦敦甲级办公室大楼5 Broadgate，作价12.1 亿英镑(折合约123.9亿港元)，计及期间租金收入及有关投资的对冲利润，总回报约48亿元。

虽然下半年受加息、环境经济放缓及英镑贬值影响，长实的低负债率和稳健现价流，令其在波动市况中，具备吸引力。现价市帐率不足0.5倍，可待回落至HK$46左右买入，上望HK$53，跌破HK$41止蚀。