周大福(1929.HK)受惠放宽入境政策

英皇证券研究部

港府实施入境「0+3」安排逾一周，未见疫情反弹，各界积极呼吁尽快推行「0+0」，旅发局亦做好准备向全球推广香港，同时举行系列大型活动吸引游客。周大福作为零售龙头受惠，可买入。

港府近期再放宽机组人员的检疫安排，机组人员在机场接受检测后便可在小区自由活动，变相实施「0+0」安排。市场憧憬月内可公布全面推行「0+0」入境检疫措施，吸引海外旅客重返香港。另外，澳门10月黄金周日均入境旅客人数近3万，11月又可接内地团，料有利于周大福等零售商在澳门的销售。

周大福截至今年3月止财年表现不俗，纯利按年升11.4%至67.12亿元，全年股息共派0.5元。今财年首季受疫情拖累，内地同店销售跌19.3%，香港及澳门同店销售下降6.4%。香港限制社交距离政策已放宽，加上政府发消费券，澳门与内地恢复通关，下半年有望带动港澳销售向好。本港7月零售销售扭转跌势，按年转升4.1%，好过市场预期；珠宝首饰及钟表等销货值升超过28%。周大福认为，消费券带动本港8月销售上升3至4成，并预期下半年受婚嫁需求带动，销售表现将平稳向上。

周大福预期市盈率约20倍，现价息率3.1厘，建议于HK$16以下买入，上望HK￥18，跌破HK$14.4止蚀。