中国建筑(3311.HK) - 憧憬Q3季绩不俗

英皇证券研究部

美债息突破向上，市场氛氛弱，恒指续试16000支持。在大市寻底之余，个股或板块也有逆市表现，除了电力及医药以外，中国建筑这建基龙头，近期由低位回升约一成，表现不俗。中港两地都在加大基建项目的投资，预期中国建筑是主要受惠者，值得留意。

上周，特首李家超公布首份施政报告，香港将大力发展北部都会区。未来五年，政府会全力推进「北部都会区」建设，土地平整、道路、基础设施及房屋的兴建，将为建筑业带来机会。而中国建筑在大型项目的执行能力强，预期是主要受惠者。

内地方面，第三季已加快基建项目的落地，而近期支撑楼市、保交楼等政策明显转积极，预期楼市有望逐步改善，间接推动建筑业的行业回暖。

中国建筑中期盈利增长20%，每股派息同步增加，表现不差。公司周二将公布第三季业绩，预期盈利增长与上半年一致。于6月底，集团在手总合约额约为4,999亿元，其中未完合约额约为2,851亿元，反映项目管线强，未来盈收有保障，现价市盈率6倍，息率逾5厘，估值并不昂贵，建议HK$7.85吸纳，上望HK$9.5，跌破HK$7.0止蚀。