紫金矿业(2899.HK) 收购合时、受惠美元转弱

英皇证券研究部

美国失业率有回升趋势，美元也有见顶迹象，今年以来持续受压的金属商品股，纷由低位回升。紫金矿业刚公布入股招金，增强其黄金储备规模，市场反应正面。股价裂口上升，突破50天平均线，短线动力转强，可留意。

紫金矿业公布，旗下子公司金山香港拟通过大宗交易方式，收购由复星控股持有的招金矿业（01818）之6.54亿股无限售条件流通H股，占股本20%，收购价格为每股6.72元，合计43.95亿元。交易完成后，金山香港将成为招金矿业第二大股东，公司按20%权益计算，黄金资源量将增188吨，权益矿产金年产量增加约4吨。是次收购有助进一步巩固及提升公司在全球黄金行业的地位，与招金矿业亦具较强协同效应。

彭博美汇指数过去三个月在110-115区间上落，随着市场预期美联储放缓加息、美国失业率回升及美国明年步入温和衰退的机率提高，美元强势难持续，而11月美联储再大手加0.75厘，对美汇已帮助不大。若指数跌破110，将下试105，这对资源金属等商品有利，紫金料是主要受惠者之一。

紫金在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究，适度延伸冶炼加工及贸易金融等业务，拥有较完整的产业链。首三季盈利达167亿人民币，同比增长47.5%，增速仍稳。紫金活跃于并购活动，主要是高质素大型金、锂及钼矿，策略续支持其长远增长。紫金现价市盈率约8倍，估值合理，若美元见顶，料具重估空间，支持股价反复上升，建议HK$8.8买入，上望HK$10.8，止蚀HK$8.0。