伟易达(303.HK)- 息率吸引、双底回升

英皇证券研究部

美国通胀压力减，市场预期美联储有放缓加息的空间，美国经济或能顺利软着陆，避过深度衰退的风险。伟易达刚公布半年业绩，虽然显示经营具挑战，但股价早已有所反映，近期亦有见底回升迹象，预期仍有上升空间。

伟易达中期纯利按年升6.6%至8200万美元；毛利也按年升8%至3.29亿美元，期内的毛利率由27.4%上升至28.3%，主要是期内产品加价、材料成本下降、直接劳工成本和生产支出占比减少。每股派息17美仙与去年同期相若。整体上，业绩仍稳健。

按地区的收入计，北美洲和亚太区的销售额上升，抵销欧洲和其他地区的销售额跌幅。而上半年运费有所上升，而由于高付运费的季节已过，预期下半年运费将有所下调。

然而，由于经营环境急剧变化，利率上升及通胀高企，购买力被削弱，加上零售商库存处于高水平，影响伟易达下半年订单，情况并不乐观，管理层调整收入预测，由5月时预测录得增长，下调至全年收入录得单位数跌幅。

虽然管理层对前景审慎，但股价年初至今累跌近三成，已反映经营遇挑战的预期。随着美国实现经济软着陆的机会上升，资金有望重估伟易达，现价息率逾10%，具抗跌力。技术走势而言，亦有双底回升的形态。建议HK$45.5吸纳，目标HK$52.0，止蚀为HK$42.0。